ANLEIHEN-Woche #KW43: NZWL, EUROBODEN, Beate Uhse, PCC, Jacob Stauder, Metalcorp, ADLER, Karlsberg, SANHA, GK Software, Seidensticker, …

Montag, 30. Oktober 2017

Die Kalenderwoche 43 (#KW43) vom 23. bis 27. Oktober 2017 eröffnet mit einer überaus erfolgreichen Anleihen-Platzierung der EUROBODEN GmbH, die aufgrund großer Nachfrage ihr Orderbuch bereits am ersten Zeichnungstag schließt und das maximale Emissionsvolumen in Höhe von 25 Millionen Euro vollständig platziert. Die Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH (NZWL) legt eine neue Anleihe 2017/23 auf und bietet den Gläubigern ihrer Anleihe 2014/19 ein freiwilliges Umtauschangebot an. Das Gesamtvolumen beträgt dabei bis zu 15 Millionen Euro. Der Kupon der neuen Anleihe liegt mit 7,25% p.a. genau 0,25% unter dem Zinskupon der Alt-Anleihe. Im Rahmen des Umtauschangebots können die Inhaber der NZWL-Unternehmensanleihe 2014/19 vom 24. Oktober 2017 bis zum 1. Dezember 2017 ihre Schuldverschreibungen im Verhältnis 1 zu 1 in die angebotene, neue 7,25%-Anleihe 2017/23 (ISIN: DE000A2GSNF5) tauschen. Zusätzlich erhalten sie eine Umtauschprämie in Höhe von 25 Euro je umgetauschter Schuldverschreibung sowie die aufgelaufenen Stückzinsen.

Krise – die Beate Uhse AG muss das prognostizierte Ergebnis für das Geschäftsjahr 2016 deutlich nach unten korrigieren, was wahrscheinlich weitreichende Folgen für die Gläubiger nach sich zieht. Das Unternehmen führe nach eigenen Angaben derzeit Gespräche über eine Finanzierungsaufnahme mit einer Investorengruppe unter Einbeziehung einer möglichen Anleihe-Restrukturierung. Es wird diesbezüglich schon offen von einem Debt-to-Equity Swap verbunden mit einem Kapitalschnitt gesprochen. Das gegenwärtige Management macht den ehemaligen CFO Cornelis Vlasblom für die prekäre Situation (mit-)verantwortlich. Durch Abwertungen wird das Ergebnis (EBIT) in 2016 voraussichtlich um -5,4 Millionen Euro (EBIT) auf -6,2 Millionen Euro korrigiert. Damit wird der prognostizierte Korridor von -1,0 bis 2,0 Millionen Euro deutlich verfehlt.

Rating-Updates – die Creditreform Rating AG bestätigt das Unternehmensrating der Jacob Stauder GmbH & Co. KG mit der Note „B+“ und einem stabilen Ausblick. Damit bleibt das Rating der Privatbrauerei nunmehr seit 2013 bei der gegenwärtigen „B+“-Beurteilung. Maßgeblich für die Bestätigung der Ratingeinschätzung sei nach Angabe der Analysten die aktuell stabile Finanzlage, die sowohl die Rückführung der im November 2017 fälligen Anleihe ermöglicht als auch hinreichend finanzielle Handlungsspielräume bietet. Das Unternehmensrating der Karlsberg Brauerei GmbH wurde von den Creditreform-Analysten hingegen von „BB“ auf „BB-“ um einen Notch herabgestuft. Kritisch wurde dabei unter anderem der aktuelle Umsatz- und Ergebnisrückgang aufgrund des laufenden Umstrukturierungsprozesses des Unternehmens bewertet. Die international renommierte Ratingagentur Standard & Poor’s Ratings Services hat indes das Rating der ADLER Real Estate AG von bisher „BB-“ (positiver Ausblick) auf „BB“ (stabiler Ausblick) heraufgesetzt.

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In ihrem aktuellen Unternehmens-Barometer stuft die KFM Deutsche Mittelstand AG den Duisburger Chemie-Konzern und Anleihen-Emittenten PCC SE wie schon in den vorherigen Analysen weiterhin als „attraktiv“ ein. Aufgrund der hohen Solidität durch die vorhandenen stillen Reserven sowie der konsequenten Weiterentwicklung der PCC und der damit einhergehenden erwarteten Steigerung der Ertragskraft bewerten die KFM-Analysten das Unternehmen weiterhin mit 4 von 5 möglichen Sternen. Die gleiche Anzahl an Sternen erhält auch die neue 7,00%-Anleihe der Metalcorp Group B.V. (A19MDV), die damit ebenfalls das Attribut „attraktiv“ bekomt. Unterdessen hat der von der KFM initiierte Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS in dieser Woche die 3,00%-Wandelanleihe der GK Software AG (WKN A2GSM7) neu in sein Portfolio aufgenommen.

Die fünfjährige Anleihe-Verlängerung der SANHA-Unternehmensanleihe ist rechtskräftig. Die Anfechtungsfrist für den Beschluss der zweiten Anleihegläubigerversammlung der SANHA GmbH & Co. KG ist in der vorigen Woche abgelaufen. Nach Angaben des Unternehmens seien innerhalb der einmonatigen Anfechtungsfrist nach Bekanntmachung des Beschlusses im Bundesanzeiger keine Anfechtungsklagen erhoben worden. Die Seidensticker-Gruppe blickt erneut auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr zurück. Gegen den allgemeinen Branchentrend steigerte der Bielefelder Hemden- und Blusen-Spezialist sein Ergebnis leicht auf 4,3 Millionen Euro. Aufgrund des allgemein schwierigen Branchenumfelds und schwankender Absatzmärkte planen die Bielefelder für das angelaufene Geschäftsjahr allerdings mit leicht rückläufigen Umsätzen.

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