Anleihen-Barometer: HÖRMANN-Anleihe 2019/24 (A2TSCH) im Analysten-Check

Donnerstag, 11. Mai 2023

In einem aktuellen Anleihen-Barometer bewerten die Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG die Anleihe 2019/24 der Hörmann Industries GmbH (WKN: A2TSCH) weiterhin als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ mit 3,5 von 5 möglichen Sternen. Die breit diversifizierte Struktur der Unternehmensgruppe mit ihren vier Geschäftsbereichen und den dadurch von einander unabhängigen Kundenkreisen sei laut KFM-Analyse ein „stabiles Fundament“, um auch zukünftig flexibel auf Marktveränderungen reagieren zu können.

Die KFM-Analysten folgen der Einschätzung der Geschäftsführung, dass Hörmann die Krisen der letzten drei Jahre gut gemeistert und sich auch im Geschäftsjahr 2022 stabil entwickelt habe. Vor allem die konsequente Ausrichtung der Gruppe auf zukunftsfähige Geschäftsfelder mit Wachstumspotenzial und guter Ertragskraft biete Potential für eine positive Entwicklung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage, so die Analysten, die für die 4,50%-HÖRMANN-Anleihe weiterhin 3,5 Sterne vergeben.

HÖRMANN Industries-Anleihe 2019/24

ANLEIHE CHECK: Die Anleihe 2019/24 der HÖRMANN Industries GmbH (ISIN: NO0010851728) ist mit einem Zinskupon von 4,50% p.a. (Zinstermin jährlich am 06.06.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 06.06.2024. Die Anleihe ist im maximalen Volumen von 50 Mio. Euro vollständig platziert und notiert an der Börse Frankfurt.

Anleihebedingungen: Die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung auf Seiten des Emittenten bestehen ab dem 06.12.2022 zu 100,90%, ab dem 06.06.2023 zu 100,23% und ab dem 06.12.2023 zu 100% des Nennwertes. Des Weiteren ist der Emittent zu einer vorzeitigen Rückzahlung der ausstehenden Schuldverschreibungen berechtigt, wenn im Falle eines Kontrollwechsels, mehr als 90% der Schuldverschreibungen durch die Nutzung der Put-Option gekündigt werden. Eine Kündigungsmöglichkeit seitens der Anleihegläubiger besteht innerhalb von 15 Tagen nach der Bekanntgabe eines Kontrollwechsel-Events zu 101% des Nennwertes.

Entwicklung 2022

In 2022 erzielte Hörmann einen Umsatz von 685,7 Mio. Euro (Vj.: 589,8 Mio. Euro). Dabei konnten die Geschäftsbereiche Automotive, Communication und der im vergangenen Jahr gegründete Bereich Intralogistics zum Teil starke Umsatzanstiege verzeichnen, die im Bereich Automotive allerdings partiell auf ergebnisneutrale Weiterberechnungen der inflationären Materialpreis-Steigerungen zurückzuführen sind. Das EBITDA lag trotz der schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen bei 35,3 Mio. Euro (Vj.: 45,3 Mio. Euro). Das EBIT sank auf 23,7 Mio. Euro (Vj.: 30,0 Mio. Euro). Das Geschäftsjahr 2022 schloss mit einem Konzernjahresüberschuss von 12,2 Mio. Euro (Vj.: 14,4 Mio. Euro). Das Eigenkapital betrug zum 31.12.2022 136,4 Mio. Euro (Vj.: 131,1 Mio. Euro), die Eigenkapitalquote liegt bei 37,4% (Vj.: 38,4 %).

Ausblick

Für das Geschäftsjahr 2023 erwartet Hörmann Umsatzerlöse zwischen 730 und 760 Mio. Euro. Für das operative Geschäft wird unter Berücksichtigung des veränderten Produkt- und Dienstleistungsmix sowie der negativen Einflussfaktoren aus den stark gestiegenen Materialpreisen sowie den absehbaren Steigerungen bei Personal- und Energiekosten ein positives EBIT auf dem Vorjahresniveau zwischen 23 und 25 Mio. Euro (2022: 23,7 Mio. Euro) angestrebt. Die Entwicklung des Working Capital und der verfügbaren Liquidität wird damit auf dem Niveau des Berichtsjahres erwartet.

Im April 2023 hat Hörmann bekanntgegeben, dass sie die strategische Ausrichtung der Unternehmensgruppe weiter voran bringt und ihren Geschäftsbereich Communication durch eine Akquisition über ihre Tochtergesellschaft Funkwerk AG im Bereich Zugfunk stärkt.

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: HÖRMANN Industries GmbH

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Unternehmensanleihe der Hörmann Finance GmbH 2013/18 (getilgt)