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Anleihen-Barometer: Beide 3,75%-REA-Anleihen mit 3 Sternen bewertet
Die Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG bewerten in ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer sowohl die 2015er als auch die 2018er Anleihe der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH („REA Gruppe“) jeweils als „durchschnittlich attraktiv“ mit 3 von 5 Sternen.
Zur Beurteilung: Die aus Gläubigersicht besonders relevanten Zinszahlungen sind laut Analysten bisher durch den operativen Cashflow gedeckt. Zusätzlich ist bei einer weiteren erfolgreichen Umsetzung des Geschäftsmodells die Verbesserung des Beleihungsauslaufs auf 52% geplant. Die REA Gruppe plant kurz- bis mittelfristig bereits übernommene Immobilienbestände nach erfolgreicher Revitalisierung wieder zu veräußern. Die freiwerdenden Mittel werden in neue Immobilien investiert. Für die verkauften Immobilien übernimmt die REA Gruppe das Asset-Management und erzielt in der Zukunft nachhaltige Erlöse, so die KFM-Analysten in ihrer Beurteilung.
Finanzkennzahlen und Ausblick
Ausgehend vom testierten Jahresabschluss zum 31.12.2017 verfügt die REA Gruppe inkl. der stillen Reserven über ein Gesamtnettovermögen von rund 5,9 Millionen Euro (Marktwert der „Assets“ abzüglich der Verbindlichkeiten). Aus den Immobilienportfolien wurden in 2017 Erträge in Höhe von 6,7 Millionen Euro erzielt. Aus dem Verkauf von Beteiligungen und anderen Finanzanlagen wurden in 2017 Erträge in Höhe von 3,7 Millionen Euro erzielt. Der betriebswirtschaftliche Cash-Flow aus dem Real-Estate-Beteiligungs-Portfolio schließt damit unter der Mitberücksichtigung der Zinszahlungen für 2017 mit rund 5,3 Millionen Euro positiv ab. Für 2018 sind 1,6 Millionen Euro und 2019 2,0 Millionen Euro positiver Cashflow geplant.
Zum Jahresende 31.12.2017 liegt der berechnete Loan to Value (LTV) bei 72%. Bis Ende 2019 ist geplant, den LTV auf einen Wert in Höhe von 52% zu verbessern. Das Gesamtnettovermögen soll laut Planungsrechnung bis Ende 2020 aufgrund der Modernisierungsmaßnahmen auf ca. 17,5 Millionen Euro steigen. Die bislang erzielten Ergebnisse der REA Gruppe belegen laut KFM-Analyse, dass der Transformationsprozess zur Immobilienbeteiligungsgesellschaft und zum Immobilien-Asset-Management mit dem Fokus auf bezahlbares Wohnen erfolgreich gelungen ist.
REA-Anleihe 2015/20 (WKN A1683U)
ANLEIHE CHECK I: Die im Dezember 2015 emittierte Mittelstandsanleihe der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH ist mit einem Zinskupon von 3,75% p.a. (Zinstermin jährlicham 30.12.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 30.12.2020. Die Anleihe hat ein Gesamtvolumen von 50 Millionen Euro und wurde vollständig platziert. Anleihenstücke werden an den Börsenplätzen Frankfurt, Hamburg, München und Berlin zu Kursen zwischen 98% und 100% gehandelt.
In den Anleihebedingungen ist eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ab dem 01.01.2020 zu 100% des Nennwerts vorgesehen.
REA-Anleihe 2018/25 (WKN A2G9G6)
ANLEIHE CHECK II: Die im Januar 2018 emittierte Mittelstandsanleihe der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH ist mit einem Zinskupon von 3,75% p.a. (Zinstermin jährlicham 31.01.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 31.01.2025. Die Anleihe hat ein Gesamtvolumen von bis zu 75 Millionen Euro. Anleihenstücke werden am Börsenplatz Hamburg zu Kursen zwischen 100% und 101% gehandelt.
In den Anleihebedingungen ist eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ab dem 01.01.2024 zu 100% des Nennwerts vorgesehen.
Die Mittel aus beiden Anleiheemissionen werden im Wesentlichen für den Erwerb, die Modernisierung und den anschließenden Verkauf von Wohnimmobilien in attraktiven Standorten unter 100.000 Einwohner verwendet. Die REA Gruppe wird in der Regel nach Verkauf das Immobilien-Management für die neuen Eigentümer übernehmen.
INFO: Die REA Gruppe entwickelt und bewirtschaftet bezahlbaren Wohnraum in Deutschland. Mit derzeit über 600 Wohneinheiten im Eigenbestand trägt die REA Gruppe zur nachhaltigen Bereitstellung von bezahlbarem Wohnraum in Deutschland bei und ist in diesem Segment ein mittelgroßer „Player“.
Anleihen Finder Redaktion.
Titelbild: pixabay.com
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