Anleihen-Barometer: 3 Sterne für 3,75%-REA-Anleihe (WKN A1683U) – „Fokus auf bezahlbares Wohnen“

Mittwoch, 17. Januar 2018


3 Sterne! In ihrem aktuellen Anleihen-Barometer bewertet die KFM Deutsche Mittelstand AG die 3,75%-Anleihe der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH („REA“) mit Laufzeit bis zum 30.12.2020 (WKN A1683U) als „durchschnittlich attraktiv“ mit 3 von 5 Sternen.

Das Fazit der KFM-Analysten im Wortlaut: „Die aus Gläubigersicht besonders relevanten Zinszahlungen sind bisher durch den operativen Cashflow gedeckt. Zusätzlich ist bei einer weiteren erfolgreichen Umsetzung des Geschäftsmodells die Verbesserung des Beleihungsauslaufs auf 56% geplant. Die Gesellschaft plant kurz- bis mittelfristig bereits übernommene Immobilienbestände nach erfolgreicher Revitalisierung wieder zu veräußern. Die freiwerdenden Mittel werden in neue Immobilien investiert. Für die verkauften Immobilien übernimmt die REA das Asset-Management und erzielt in der Zukunft nachhaltige Erlöse. Aufgrund der verbleibenden Restlaufzeit bis zum 30.12.2020, den durch den operativen Cashflow gedeckten Zinszahlungen und der erwarteten Verbesserung des Beleihungsauslaufs auf 56% in Verbindung mit der Rendite von 3,85% p.a. (Kurs von 99,75% am 16.01.2018) wird die 3,75% Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH-Anleihe als „durchschnittlich attraktiv“ (3 von 5 möglichen Sternen) bewertet.“

3,75%-REA-Anleihe

ANLEIHE CHECK: Die im Dezember 2015 emittierte Mittelstandsanleihe der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH ist mit einem Zinskupon von 3,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 30.12.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 30.12.2020. Die Anleihe hat ein Gesamtvolumen von 50 Millionen Euro und wurde vollständig platziert. Die Bonds werden an den Börsenplätzen Frankfurt, Hamburg, München und Berlin zu Kursen zwischen 99,25% und 100,50% gehandelt. In den Anleihebedingungen ist eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ab dem 01.01.2020 zu 100% des Nennwerts vorgesehen.

INFO: Die Mittel aus der Anleiheemission werden im Wesentlichen für den Erwerb, die Modernisierung und den anschließenden Verkauf von Wohnimmobilien in attraktiven Standorten unter 100.000 Einwohner verwendet. Die REA wird in der Regel nach Verkauf das Immobilien-Management für die neuen Eigentümer übernehmen.

Finanzkennzahlen

Auf Grundlage eigener Berechnungen verfügt die REA zum 31.12.2017 über ein Gesamtnettovermögen von rund 29 Millionen Euro. Aus den Immobilienportfolien werden Einnahmen in Höhe von rund 6,6 Millionen Euro erwartet, berichten die KFM-Analysten. Der betriebswirtschaftliche Cash-Flow aus dem Real-Estate-Beteiligungs-Portfolio schließt damit unter der Mitberücksichtigung der Zinszahlungen mit rund 4,1 Millionen Euro positiv ab. Zum Jahresende liegt der berechnete Beleihungsauslauf bei 73%. Bis Ende 2019 ist geplant, den Beleihungsauslauf auf einen Wert in Höhe von 56% zu verbessern. Die bislang erzielten Ergebnisse der REA belegen laut Analysten, dass der Transformationsprozess zur Immobilienbeteiligungsgesellschaft und zum Immobilien-Asset-Management mit dem Fokus auf bezahlbares Wohnen erfolgreich gelungen ist.

Bezahlbarer Wohnraum

Die REA entwickelt und bewirtschaftet bezahlbaren Wohnraum in Deutschland. Mit über 800 Wohneinheiten im Eigenbestand trägt die REA zur nachhaltigen Bereitstellung von bezahlbarem Wohnraum in Deutschland bei und ist in diesem Segment Marktführer. Durch die zielgerichtete Sanierung und Optimierung werden für Mieter als auch für Investoren Cashflow-starke Bestandsimmobilien mit geschaffen. Die REA konzentriert sich in der Regel auf Standorte mit Einwohnern unterhalb von 100.000 Einwohnern wie z.B. Wertheim, Hof oder Hammelburg. Dabei besetzt die REA eine entstandene Lücke im Wohnungsbau.

INFO: Derzeit fehlen in Deutschland rund 1,2 Millionen Wohnungen, die auch für die Mittelschicht bezahlbar sind. Die REA erwirbt in der Regel von Kommunen, öffentlichen und privaten Wohnungsgesellschaften die Wohnungsbestände. Durch gezielte Maßnahmen wie Vor-Ort-Service für die Mieter, Sanierung der Leerstände sowie optische und technische Aufwertung der Immobilien verbessert die REA langfristig die Wohn- und Gebäudequalität sowie das Mietklima, verringert die Leerstände und die Fluktuation. Nach erfolgreicher Revitalisierung werden die Wohnungsbestände an langfristig orientierte Investoren veräußert. Die REA übernimmt dabei für die veräußerten Immobilien das Asset Management. Erworben werden Immobilieneinheiten in Paketgrößen, die in der Regel einen Umfang von 250 bis 500 Wohnungen ausmachen.

Transformation der Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH

Hintergrund: Die REA wurde am 24.11.2008 als Maritim Vertriebs GmbH gegründet. Der Geschäftsgegenstand war bis 2014 der Erwerb, das Halten und Verwalten sowie die Veräußerung von „Ein-Schiffsbeteiligungen“. In 2014 wurde der Transformationsprozess der Gesellschaft in die heutige Real Estate & Asset Beteiligungs GmbH eingeleitet. Das Unternehmen baute sukzessive die Schiffbeteiligungen ab und konzentrierte sich auf den neuen Geschäftsgegenstand „bezahlbares Wohnen“. Die letzten Veräußerungen der Schiffsbeteiligungen waren mit Verlusten verbunden, folgten aber konsequent der neuen strategischen Ausrichtung der Gesellschaft. Mit dem Verkauf der letzten Schiffsbeteiligungen Ende 2017 ist der Transformationsprozess der Gesellschaft abgeschlossen. Die REA besetzt mit Ihrem Geschäftsbereich eine Nische mit einen großem Nachfragepotenzial. Insbesondere in kleinen und mittelgroßen Städten ist der Bedarf an bezahlbaren Wohnungen in den vergangenen Jahren kontinuierlich gestiegen und wird auf der Grundlage von aktuellen Prognosen der Wohnungswirtschaft in den kommenden Jahren weiter anwachsen.

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: pixabay.com

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