„Für den Windpark Hilpensberg gibt es belastbare Leistungsdaten und das Projektentwicklungsrisiko entfällt“ – Interview mit Karsten Reetz, reconcept Gruppe

Mittwoch, 9. März 2022

Die reconcept Gruppe ist nicht nur am Markt für Erneuerbare Energien umtriebig, sondern auch am Kapitalmarkt. Nach der jüngsten erfolgreichen Emission ihres zweiten Green Bonds bietet die Gruppe nun eine weitere börsennotierte Projektanleihe an. Mit dem „reconcept Green Energy Asset Bond II“ soll der Erwerb und der Betrieb eines bestehenden Windparks finanziert werden. Bis zu 9 Mio. Euro möchte reconcept mit der Projektanleihe einsammeln, der Zinskupon für die Anleger liegt bei 4,25% p.a. Die Anleihen Finder Redaktion hat mit reconcept-Geschäftsführer Karsten Reetz über die erneute Anleihe-Emission und das Windpark-Projekt gesprochen.

Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Reetz, nach der erfolgreichen Emission des reconcept Green Bond II legen Sie gleich die nächste börsennotierte Anleihe auf. Warum soll der Windpark Hilpensberg über eine börsennotierte Anleihe finanziert werden?

Karsten Reetz: Das Instrument der börsennotierten Projektanleihe hat sich bei uns bereits bewährt, denn wir haben schon 2015 mit der RE07 Anleihe der Zukunftsenergien eine solche Anleihe erfolgreich begeben und planmäßig zurückgezahlt. Deshalb lag die Entscheidung einfach nahe, den Windpark Hilpensberg auf dieselbe Weise zu finanzieren, nicht zuletzt weil wir – und ich denke auch unsere Investoren – mit unseren beiden börsennotierten Green Bonds so gute Erfahrungen gemacht haben.

Anleihen Finder: Welche Vorteile ergeben sich für die reconcept Gruppe mit einer Anleihe-Finanzierung ggü. einer Finanzierung über Bankkredite oder Direktinvestitionen?

„Eine Anleihe-Finanzierung passt ideal zu unserem Geschäftsmodell“

Karsten Reetz: Eine Anleihe-Finanzierung passt ideal zu unserem Geschäftsmodell, das ja nicht nur die Projektentwicklung, sondern auch das Emissionshausgeschäft umfasst. Deshalb haben wir dieser Finanzierungsform den Vorzug gegeben.

Anleihen Finder: Bis zu 9 Mio. Euro sollen eingesammelt werden – wie werden diese bei dem Projekt eingesetzt (Kauf, Instandhaltung, usw.)? Wird das Anleihegeld dabei ausschließlich für den Windpark Hilpensberg verwendet?

Karsten Reetz: Ja, im Fokus der Mittelverwendung steht ausschließlich der Windpark Hilpensberg. Wir planen, die Mittel hauptsächlich in den Erwerb der Anteile an der Betreibergesellschaft (inkl. Erwerbsnebenkosten) sowie in den Betrieb des Windparks zu investieren. Instandhaltungsreserven sind in den laufenden Betriebskosten selbstverständlich miteinkalkuliert.

INFO: Seit dem 11. Februar 2022 kann die fünfjährige Projektanleihe (ISIN: DE000A3MQQJ0) der reconcept Gruppe über www.reconcept.de/ir bezogen werden. Vom 13. bis 24. Juni 2022 folgt zudem eine weitere Zeichnungsmöglichkeit über die Börse Frankfurt und die Depotbanken.

Anleihen Finder: Der Kauf des Windparks ist schon vollzogen. Aus welchen Mitteln finanzieren Sie die entstandenen Erwerbsnebenkosten und die aktuellen Kosten für die Anleiheemission?

Karsten Reetz: Die Finanzierung erfolgt über ein qualifiziert nachrangiges Genussrechtskapital der reconcept GmbH in Höhe von 1,275 Mio. Euro, das am 30. Juni 2027, also erst 2 Tage nach dem Ende der Anleihe-Laufzeit fällig wird.

Anleihen Finder: Können Sie uns den Windpark „Hilpensberg“ etwas näher vorstellen. Seit wann ist er aktiv, welche Leistungsdaten liefert er und mit welchen jährlichen Erträgen kalkulieren Sie?

„Die jährliche Stromproduktion beträgt rund 20,6 Mio. Kilowattstunden“

Karsten Reetz: Der Windpark umfasst drei Windenergieanlagen des Turbinenhersteller Vensys mit je drei Megawatt und ist bereits seit 2017 in Betrieb. Die jährliche Stromproduktion beträgt rund 20,6 Mio. Kilowattstunden. Auf dieser Basis sowie auf Grundlage des geltenden EEG-Tarifs und des bestehenden Direktvermarktungsvertrags erwarten wir eine jährliche Vergütung für 2022 von 2,0 Mio. Euro, für 2023 bis 2026 von 1,7 Mio. Euro und anteilig für das 1. Halbjahr 2027 von 0,9 Mio. Euro.

Anleihen Finder: Warum ist Ihre Kauf-Wahl ausgerechnet auf diesen Windpark am Bodensee mit drei Windenergieanlagen gefallen? Welches Potenzial sehen Sie hier?

Karsten Reetz: Der Windpark befindet sich an einem attraktiven, windreichen Standort und verfügt über eine moderne Anlagentechnik. Entscheidend ist vor allem, dass er bereits seit 2017 in Betrieb ist und wir somit auf belastbare Leistungsdaten zurückgreifen konnten. Auf dieser Basis hat unsere Kalkulation ergeben, dass der Windpark Hilpensberg sowohl für uns als auch für unsere Anleger eine wirtschaftlich attraktive Investmentchance darstellt.

Anleihen Finder: Der Zinskupon liegt mit 4,25% p.a. unter dem der beiden zuletzt aufgelegten reconcept-Green Bonds. Womit rechtfertigen Sie das und wie bedienen Sie die halbjährlichen Kupons?

„Es wird in ein bestehendes Projekt investiert, bei dem es kein Projektentwicklungsrisiko mehr gibt und das gut kalkulierbar ist“

Karsten Reetz: Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass die beiden Green Bonds Unternehmensanleihen darstellen, wohingegen der Green Energy Asset Bond II als Projektanleihe konzipiert ist. Das bedeutet, dass hier in ein bereits bestehendes Projekt investiert wird, bei dem es also kein Projektentwicklungsrisiko mehr gibt sowie belastbare Leistungsdaten vorliegen, auf deren Basis der jährliche Ertrag und auch der erwartete Anlagenwert im Zeitablauf gut kalkulierbar sind. Diese vorteilhafte Ausgangslage spiegelt sich im Zinssatz entsprechend wider.

Die Zinszahlungen erfolgen über die Gewinnausschüttungen. Als Indikation hierfür gelten die bereits erwähnten jährlichen Vergütungen aus dem EEG-Tarif und der Direktvermarktung. Unter Berücksichtigung der zu erwartenden Betriebskosten werden wir die jährlichen Zinszahlungen von maximal 0,4 Mio. Euro sehr komfortabel bedienen können.

Anleihen Finder: Wo liegen denn die größten Risiken des Projekts? Mit welchen Widrigkeiten/Unwägbarkeiten müssen Sie als Projektierer kalkulieren?

Karsten Reetz: Das größte Projektrisiko besteht theoretisch darin, dass es vielleicht wieder zu windärmeren Jahren kommt. Diesem Aspekt haben wir Rechnung getragen, indem wir unsere Kalkulation auf Basis der Stromausbeute der vergangenen Betriebsjahre durchgeführt haben, die als windarm einzustufen sind.

Anleihen Finder: Welche Sicherheiten bieten Sie den Anlegern bei der Projektanleihe? Tritt die reconcept-Muttergesellschaft als Garant für die Anleihe-Emittentin reconcept Green Energy Asset Bond II GmbH auf?

Karsten Reetz: Die Anleihebedingungen beinhalten als besondere Schutzrechte für die Investoren eine Negativverpflichtung, eine Reportingverpflichtung sowie ein Sonderkündigungsrecht für die Anleger bei einem Kontrollwechsel und Drittverzug. Eine Garantie seitens der reconcept GmbH besteht nicht, da es hierfür aus unserer Sicht – mit Blick auf die zu erwartenden Erträge und die vorhandenen Assets – keinen Anlass gibt.

Anleihen Finder: Wie groß ist das Windparkportfolio der reconcept Gruppe mit der Übernahme des Windparks Hilpensberg in Gänze?

Karsten Reetz: Das von reconcept über grüne Geldanlagen realisierte Windparkportfolio umfasst aktuell rund 230 Anlagen in Deutschland und Finnland mit in Summe 370 MW. Viel wichtiger und aussagekräftiger für uns als Projektentwickler ist jedoch unsere Pipeline. Hier befinden sich aktuell 520 MWp in Mecklenburg-Vorpommern, Brandenburg und Sachsen-Anhalt in der Photovoltaik-Projektentwicklung. Weitere 500 MWp sollen in den nächsten eineinhalb Jahren in anderen Bundesländern folgen.

Anleihen Finder: Welche weiteren Pläne verfolgen Sie in diesem Jahr – auch im Hinblick auf den Kapitalmarkt und weiteren Investitionsmöglichkeiten?

„Die Marktaussichten sind sehr gut, wir warten gespannt auf das Osterpaket der Bundesregierung zur Beschleunigung des Ausbaus von Erneuerbaren Energien“

Karsten Reetz: Die Marktaussichten für Windenergie, aber insbesondere für Photovoltaik sind in Deutschland sehr gut. Mit Spannung erwarten wir – wie wohl alle in unserer Branche – das für April angekündigte sogenannte Osterpaket der Bundesregierung zur Beschleunigung des Ausbaus von Erneuerbaren Energien. Aus dem Bundeswirtschafts- und Klimaschutzministerium wurde bereits bekannt, dass der Bau von Solaranlagen erleichtert, deutlich mehr landwirtschaftliche Fläche für Photovoltaik genutzt und Solarenergie besser vergütet werden soll. Im Gespräch ist eine Solar-Offensive mit bis zu 200 Gigawatt zusätzlicher Photovoltaik-Leistung. Dementsprechend zuversichtlich blicken wir in das Geschäftsjahr 2022 und darüber hinaus. Wir wollen auch weiterhin Erneuerbare Energien gemeinsam mit unseren Investoren über grüne Geldanlagen, Green Bonds sowie konkrete Wind- und Solarparkbeteiligungen finanzieren. Deshalb prüfen wir fortlaufend aussichtsreiche Investitionsmöglichkeiten und erwarten aufgrund der attraktiven Rahmenbedingungen eine weiter steigende Nachfrage.

Anleihen Finder: Herr Reetz, besten Dank für das Gespräch.

Anleihen Finder Redaktion.

Titelfoto (Symbolfoto) und Portraitfoto: reconcept GmbH

Eckdaten der reconcept Projektanleihe 2022/27

Emittentin	reconcept Green Energy Asset Bond II GmbH
Mittelverwendung	Erwerb und Betrieb der WKA Hilpensberg GmbH & Co. KG
Volumen	Bis zu 9 Mio. Euro
ISIN / WKN	DE000A3MQQJ0 / A3MQQJ
Kupon	4,25 % p.a.
Ausgabepreis	100 %
Stückelung	1.000 Euro
Angebotsfrist	11. Februar 2022 bis 10. Februar 2023: Zeichnung möglich über www.reconcept.de/ir 13. bis 24. Juni 2022, 12 Uhr: Zeichnung möglich über DirectPlace der Deutsche Börse AG (vorzeitige Schließung vorbehalten)
Valuta	28. Juni 2022
Laufzeit	5 Jahre: 28. Juni 2022 bis 28. Juni 2027 (ausschließlich)
Zinszahlung	Halbjährlich, nachträglich am 28. Juni und 28. Dezember eines jeden Jahres (erstmals am 28. Dezember 2022)
Rückzahlungstermin	28. Juni 2027
Rückzahlungsbetrag	100 %
Status	Nicht nachrangig, nicht besichert
Sonderkündigungsrechte der Emittentin	Ab 28. Juni 2024 zu 102,25 % des NennbetragsAb 28. Juni 2025 zu 101,50 % des NennbetragsAb 28. Juni 2026 zu 100,75 % des Nennbetrags
Kündigungsrechte der Anleihegläubiger und Covenants	KontrollwechselDrittverzugNegativverpflichtungTransparenzverpflichtung
Anwendbares Recht	Deutsches Recht
Prospekt	Von der CSSF (Luxemburg) gebilligter Wertpapierprospekt mit Notifizierung an die BaFin (Deutschland)
Börsensegment	Einbeziehung voraussichtlich am 28. Juni 2022 in den Open Market der Deutsche Börse AG (Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse)
Financial Advisor	Lewisfield Deutschland GmbH