Anleihen-Barometer: 8,75%-Anleihe der Monaco Resources Group (A2RTQH) im Pandemie-Check

Donnerstag, 17. September 2020


Corona-Update – in einem aktuellen Anleihen-Barometer wird die 8,75%-Anleihe der MRG Finance UK plc („Monaco Resources“; WKN A2RTQH) von den Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG weiterhin als „attraktiv (positiver Ausblick)“ mit 4,5 von 5 möglichen Sternen bewertet.

Die in den letzten Jahren eingeleiteten Maßnahmen der Gruppe führen laut KFM-Analysten zur Expansion der Geschäftstätigkeit und zu einer Stärkung der Marktposition. Die Umsatzsteigerungen konnten dabei weitgehend unabhängig von der teilweise volatilen Entwicklung der Rohstoffpreise und auch während der Coronakrise erreicht werden. Die Wertschöpfungstiefe wird durch den Aufbau von eigenen Produktionskapazitäten und Rohstoffressourcen zudem sukzessive erhöht, so die Analysten in ihrem Fazit, die auch aufgrund der attraktiven Anleihen-Rendite 4,5 von 5 Sternen vergeben.

INFO: Die Monaco Resources Group ist im Wesentlichen als Dienstleister in fünf Geschäftsfeldern weltweit in 50 Ländern aktiv. Neben dem Handel und der Produktion von Stahl- und Nichteisen-Produkten hat sich die Gruppe auf Logistik und Agraraktivitäten spezialisiert. Darüber hinaus ist die Gruppe auf dem Energiesektor tätig und bietet zudem Dienstleistungen im Bereich Finanzen und Investments an. Zu den Tochtergesellschaften gehören die am deutschen KMU-Anleihemarkt bekannten Metalcorp, R-LOGITECH und Agri Resources.

Hinweis: Bereits im April 2019 wurde die MRG Finance-Anleihe von den KFM-Analysten mit 4,5 Sternen bewertet. Die Anleihe befindet sich seit April 2019 im Portfolio des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS.

Monaco Resources-Anleihe 2018/23

ANLEIHE CHECK: Die im Oktober 2018 emittierte Anleihe der MRG Finance UK plc ist mit einem Zinskupon von 8,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 26.10.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 26.10.2023. Im Rahmen der Anleiheemission wurden 50 Mio. Euro platziert. Die Anleihe wird mit einer Stückelung von 1.000 Euro an den Börsenplätzen London, Frankfurt, Stuttgart, Berlin und München gehandelt.

Anleihebedingungen: Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin sind in den Anleihebedingungen ab 26.10.2021 zu 104% und ab 26.10.2022 zu 102% des Nennwertes vorgesehen. In den Anleihebedingungen verpflichtet sich die Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote sowie einer Ausschüttungsbeschränkung. Darüber hinaus werden die Anleihegläubiger durch eine unwiderrufliche Garantie der Monaco Resources Group S.A.M. abgesichert.

Umsatzsteigerung trotz Covid-19 Krise

Monaco Resources konnte im Jahr 2019 erstmals einen Umsatz von über 1 Mrd. Euro erwirtschaften. Mit 1,02 Mrd. Euro stieg der Umsatz um über 25% (Vj: 810,91 Mio. Euro). Die positive Entwicklung setzte sich auch im ersten Halbjahr 2020 fort. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum konnte der Umsatz der Gesellschaft im ersten Halbjahr dieses Jahres von 403 auf 576 Mio. Euro gesteigert werden. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg von 29,4 Mio. Euro auf 74,1 Mio. Euro.

Dies ist laut KFM-Analyse umso beachtlicher, da dieses Ergebnis in herausfordernden Märkten der Covid-19 Pandemie erzielt wurde, in denen sich die Nachfrage nach Rohstoffen verringerte und sich die Betriebskosten auf Grund von gestiegenen Vorsichts- und Hygienemaßnahmen erhöhten. Damit erwies sich das Geschäftsmodell der Gesellschaft als äußerst robust. Die Gruppe hat es während der Covid-19 Pandemie geschafft, an allen ihren Standorten in Europa, Afrika und China voll einsatzfähig zu bleiben und zur Aufrechterhaltung der entscheidenden Lieferketten beizutragen.

Der Vorsteuergewinn (EBT) sank im ersten Halbjahr 2020 auf -10,1 Mio. Euro, nach 14,8 Mio. Euro im Vorjahr. Bei den Gründen hierfür handelt es sich hauptsächlich um nicht cash-wirksame Abschreibungen aus der Euroports-Übernahme im Jahr 2019. Die KFM-Analysten erachten daher die Betrachtung der EBITDA-Entwicklung als aussagekräftiger. Die Konzern-Bilanzsumme erhöhte sich von 1,0 Mrd. Euro auf 2,4 Mrd. Euro, dieser enorme Anstieg lässt sich ebenfalls auf die Euroports Übernahme (R-LOGITECH) zurückführen. Das Konzern-Eigenkapital stieg von 603,5 Mio. Euro auf 698,3 Mio. Euro, was einer aktuellen Konzern-Eigenkapitalquote von 29,2% entspricht. Die Liquiditätslage von Monaco Resources sehen die Analysten mit einer Cash-Position von 141,6 Mio. Euro als „komfortabel“ an.

Ausblick 2020

Im Kerngeschäft Metall und Mineralien konnte die Bauxitmine (Aluminiumerz) der Metalcorp S. A. in Guinea erfolgreich ihren Probebetrieb absolvieren. Hier soll im Oktober 2020 mit dem kommerziellen Abbau begonnen werden, das angestrebte Exportvolumen beträgt hierbei 3 Mio. Tonnen Bauxit pro Jahr. Hier erwarten die KFM-Experten gesellschaftsübergreifende Synergien, vor allem mit der Tochter R-Logitech und ihren Hafenterminals in Afrika. Des Weiteren erwarten sie, dass sich durch diesen Prozess in Zukunft das EBITDA deutlich erhöht, was einen signifikant positiven Einfluss auf die Gesellschaft haben sollte.

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: pixabay.com

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