KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Die ‚3,50%-publity-Wandelanleihe‘

Mittwoch, 3. Februar 2016

Pressemitteilung der KFM Deutsche Mittelstand AG:

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Die „3,50%-publity-Wandelanleihe“

3,50%-publity-Wandelanleihe wird als „attraktiv“ (4 von 5 möglichen Sternen) eingeschätzt

In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 3,50%-Wandelanleihe der publity AG (WKN A169GM) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Wandelanleihe als „attraktiv“ (4 von 5 Sternen) einzuschätzen.

Die publity AG ist seit über 15 Jahren als Finanzinvestor am Markt für Gewerbeimmobilien tätig. Investitionsfokus sind renditestarke Gewerbeobjekte in deutschen Ballungszentren. Neben dem Hauptsitz in Leipzig bestehen weitere Niederlassungen in Frankfurt am Main, München, Luxemburg und London.

publity hat sich im Markt als Initiator regulierungskonformer Fonds (publity Performance Fonds) etabliert. Hierdurch stehen dem Unternehmen fremde Investitionsmittel zur Verfügung, die durch publity als Asset Manager verwaltet werden.

Für den Ankauf von Immobilien greift das Unternehmen auf standardisierte Ankaufprozesse mit langjährigen Geschäftspartnern wie CMS Hasche Sigle und hervorragende Kontakte zu Banken zurück. Da sich publity auf Immobilien fokussiert, deren Leistungsfähigkeit durch Sondersituationen auf der Eigentümer- und Finanzierungsseite beeinträchtigt ist, sind etablierte Entscheidungsprozesse sowie stabile und vertrauensvolle Beziehungen zu Banken erfolgsentscheidend.

Im Asset Management weist die publity AG einen hervorragenden Track Record in der wertsteigernden Bewirtschaftung des angekauften Immobilienbestandes auf. Aufgrund des Track Records, aber auch der aktuell abzusehenden Marktchancen im Bereich der bankenfinanzierten Immobilien in Sondersituationen ist es der publity AG gelungen, US-amerikanische institutionelle Investoren für Immobilieninvestments bis in Milliardenhöhe zu gewinnen. Im Rahmen von gemeinsamen Joint-Ventures, für die die publity AG auch als Co-Investor fungiert (Anteil 1% bis 3% vom Investitionsvolumen), leistet das Unternehmen das Asset Management mit entsprechenden laufenden Erträgen.

Gewinnsprung in 2015, weiteres Wachstum in 2016 erwartet

publity hat im Geschäftsjahr 2015 nach vorläufigen Zahlen einen Gewinnsprung erzielt. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern wurde von 4,7 Mio. Euro im Vorjahr auf 20,7 Mio. Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr 2015 mehr als vervierfacht. Das Ergebnis nach Steuern wurde ebenfalls von 2,8 Mio. Euro in 2014 auf 13,0 Mio. Euro in 2015 mehr als vervierfacht.

Basis dieses hervorragenden Wachstums ist die deutliche Ausweitung des betreuten Immobilienvermögens (Assets under Management) – insbesondere durch die angelaufenen bzw. ausgebauten Joint-Ventures mit den US-amerikanischen Partnern – auf zuletzt 1,6 Mrd. Euro. Für das Jahr 2016 ergibt sich allein aus dem Bestandsportfolio ein weiteres erhebliches Ergebnispotenzial, da die Investitionen seitens der Joint-Venture-Partner im Jahr 2015 unterjährig erfolgten und in 2016 erstmals ganzjährig zu laufenden Erträgen führen.

3,50%-publity-Wandelanleihe mit Laufzeit bis 2020

Die im November 2015 emittierte Wandelanleihe der publity AG ist mit einem Zinskupon von 3,50% (Zinstermin jährlich am 17.11.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 17.11.2020. Im Rahmen der Anleiheemission wurden insgesamt 30 Mio. Euro eingesammelt. Die publity AG plant, die Erlöse aus der Wandelschuldverschreibung für Co-Investments im Rahmen ihrer Joint Ventures zu verwenden. Durch den bisherigen Mittelzufluss von 30 Mio. Euro sind – bei einem unterstellten Co-Investment-Anteil von 3% – Erwerbe von deutschen Büroimmobilien im Wert von 1 Mrd. Euro möglich. Eine weitere Aufstockung der Wandelanleihe erhöht das Investitionsvolumen der Joint Ventures entsprechend. Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen.

In der Zeit vom 1. Oktober 2016 bis 14. November 2020 besteht für die Anleihegläubiger die Möglichkeit, ihre Anleihen in Aktien der publity AG zu wandeln. Die Wandlung ist derzeit zu einem Wandlungspreis von 47 Euro möglich. Bei Kapitalmaßnahmen wie zum Beispiel Dividendenzahlungen werden die Wandelanleihe-Investoren wirtschaftlich durch eine Reduzierung des Wandlungspreises kompensiert. Verzichten Anleihegläubiger auf ihr Ausübungsrecht zur Wandlung der Anleihe in Aktien der publity AG, so erhalten sie am Ende der Laufzeit den Nennbetrag der Anleihe zurück.

Fazit: Attraktive Bewertung

Aufgrund der hervorragenden Wachstumsaussichten und der Erwartung steigender Dividenden in Verbindung mit der niedrigen Wandlungsprämie von knapp 18% (Aktienkurs von 39,845 Euro vom 02.02.2016), die einen zusätzlichen Ertrag aus der Wandlung der Anleihe während der Laufzeit bis 2020 aussichtsreich erscheinen lässt, sowie der für diese Wandelanleihe attraktiven Rendite von 3,75% p.a. (Kurs von 99,00% am 02.02.2016) wird die 3,50%-publity-Wandelanleihe als „attraktiv“ (4 von 5 möglichen Sternen) bewertet.

KFM Deutsche Mittelstand AG

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