Anleihen-Barometer: The Grounds-Wandelanleihe (A3H3FH) mit 3,5 Sternen bewertet

In einem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer wird die 6,00%-Wandelanleihe der The Grounds Real Estate Development AG (WKN A3H3FH) von den Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ mit 3,5 von 5 möglichen Sternen bewertet. Die Anleihe wurde während der Emissionsphase in das Portfolio des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS aufgenommen.

Die The Grounds Real Estate Development AG konnte im Jahr 2020 einen robusten Wachstumspfad beginnen. Der immer weiter steigende Bedarf an Wohnraum in Ballungsräumen wird hierbei von The Grounds vor allem im Speckgürtel von Berlin avisiert. Die hohe Projektpipeline und das erfahrene Management bilden eine gute Basis für weiteres Wachstum, so die Analysten der KFM in ihrem Fazit. Die zwei Säulen-Strategie biete dabei eine gesunde Diversifikation. Insbesondere durch die attraktiven Projektrenditen sowie die konstanten Mieterträge rechnen die Analysten in Zukunft mit steigenden Erträgen und verbesserten Bonitätskennziffern.

The Grounds-Wandelanleihe 2021/24

WANDELANLEIHE CHECK: Die nicht besicherte und nicht nachrangige Anleihe der The Grounds Real Estate Development AG mit einem Emissionsvolumen von 12 Mio. Euro und einer Stückelung von 1.000 Euro ist mit einem Zinskupon von 6,00% p.a. (Zinstermin halbjährlich am 18.02. und 18.08.) ausgestattet und hat eine dreijährige Laufzeit (18.02.2021 bis 18.02.2024). Die Anleihe ist am Open Market der Börse Frankfurt notiert.

Anleihebedingungen: Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin bestehen nicht. Eine vorzeitige Rückzahlung oder Ankauf der Schuldverschreibungen durch die Emittentin können seitens der Anleihegläubiger bei Drittverzug und/oder nach einem Kontrollwechsel im Unternehmen verlangt werden. Ein Kontrollwechsel in diesem Sinne liegt vor, falls dafür geeignete Personen alleine oder im Zusammenschluss zu irgendeiner Zeit mittel- oder unmittelbar die Mehrheit der Stimmrechte an der Emittentin halten. Die Anleihe ist des Weiteren mit einer umfassenden Negativerklärung ausgestattet. Die Anleihegläubiger haben ab dem Ausgabetag und bis zum zehnten Bankarbeitstag vor dem Rückzahlungstag (abgesehen von zwischenzeitlichen Nichtausübungszeiträumen) die Möglichkeit, ihr Wandlungsrecht zu nutzen. Der anfänglich Wandlungspreis je Aktie beträgt 3,20 Euro. Das Wandlungsverhältnis errechnet sich durch Division des Nennbetrags einer Schuldverschreibung durch den am Ausübungstag geltenden Wandlungspreis; das anfängliche Wandlungsverhältnis beträgt 1:3129.

Nachhaltigkeit: Das Unternehmen verstößt nicht gegen die von der KFM Deutsche Mittelstand AG definierten Ausschlusskriterien. Die Anleihe ist daher für die von der KFM Deutsche Mittelstand AG initiierten Fonds investierbar.

The Grounds Real Estate Development AG

Die Emittentin The Grounds Real Estate Development AG wurde 2007 gegründet und im Jahr 2020 mit neuer Aktionärsstruktur und einem Wechsel des Managements neu ausgerichtet. Das Unternehmen realisiert wohnwirtschaftliche Projekte in deutschen Metropolregionen sowie in Städten mit positiver Einwohnerentwicklung und guter wirtschaftlicher Perspektive. Zusätzlich plant die Gesellschaft einen nachhaltigen Aufbau eines Wohnungsportfolio im Anlagevermögen, um regelmäßige Erträge generieren zu können. Im Rahmen der Projektentwicklung setzt die The Grounds-Gruppe innerhalb der Wohnimmobilien unter anderem auch Spezialimmobilien im Bereich betreutes Wohnen sowie Studentenapartments um.

Die Gruppe bildet als Komplettanbieter die Geschäftsfelder Investments (inkl. Asset-Management), Development und Trading ab. Im Geschäftsfeld Investments werden Investitionen in Immobilien für den eigenen Bestand getätigt, Ziel ist hierbei durch nachhaltige Bewirtschaftung stabile Cashflows zu generieren. Im Rahmen des Asset-Managements werden die Immobilien strategisch gesteuert, verwaltet und durch Weiterentwicklungen Wertsteigerungspotentiale generiert. Das Segment Development beinhaltet die Entwicklung von Wohn- und Spezialimmobilien (Studenten- und Altenwohnheime) mit dem Ziel, diese entweder als Teileigentum an Endverbraucher oder im Gesamten an institutionelle Investoren zu verkaufen.

Immobilienportfolio und Finanzkennzahlen

Im Jahr 2019 hat sich The Grounds vermehrt auf die Weiterentwicklung ihres Immobilienportfolios konzentriert und daher umsatz- und ergebnisseitig nicht an die Vorjahreswerte anknüpfen können. 13,9 Mio. Euro betrug der Konzernumsatz und lag damit deutlich unter dem des Vorjahrs (31,1 Mio. Euro). Hiervon resultieren 12,9 Mio. EUR (Vorjahr: 30,2 Mio. Euro) aus dem Verkauf von Immobilienprojekten, der Großteil entfiel aus dem Verkauf eines Großprojektes in der Metropolregion Frankfurt am Main. Durch einen Rückgang der Gesamtkosten konnte ein nahezu ausgeglichenes Konzernergebnis vor Steuern (Vorjahr: 6,6 Mio. Euro) erzielt werden. Diese Form der Umsatz- und Ertragsschwankungen sind nach Meinung der KFM-Analysten im Projektgeschäft nicht unüblich, da Umsätze und Teile der Erträge erst bei Veräußerung sichtbar werden.

Im Geschäftsjahr 2020 hat The Grounds damit begonnen das eigene Immobilienportfolio stark auszubauen. So wurde im Mai 2020 ein Immobilienportfolio mit 21 nahezu vollvermieteten Mehrfamilienhäusern (250 Wohn- und 15 Gewerbeeinheiten) in den Bundesländern Sachsen-Anhalt und Brandenburg erworben. Ein wichtiger Meilenstein für die Wachstumsambitionen der Gruppe war die im Juli 2020 durchgeführte Sachkapitalerhöhung mit 89,9 % der Anteile an der Capstone Opportunities AG. Das Portfolio wurde hierdurch um fünf Projekte mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von mehr als 100 Mio. Euro ergänzt. Im September 2020 wurde in unmittelbarer Nähe zur im Bau befindlichen neuen Tesla Gigafabrik in Erkner/ Hohenbinde ein über 9.000 m ^ 2 großes Grundstück mit einem Potential von ca. 3.900 m2 Wohnfläche erworben. Im letzten Quartal 2020 wurden neben einem Bestandsportfolio mit Wohnimmobilien an mehreren Standorten in Sachsen-Anhalt und in Brandenburg auch ein Privatisierungsprojekt in Berlin erworden. The Grounds ist laut KFM-Analyse so in der Lage die stark gestiegene Nachfrage nach Wohnraum im Speckgürtel Berlins zeitnah zu befriedigen und partizipiert am dynamisch wachsenden Immobilienmarkt in dieser Region.

Ein wesentlicher Schritt zu einem reinen Wohnimmobilienunternehmen wurde durch den Verkauf einer Logistikimmobilie in Grünheide (Nahe der Tesla Gigafabrik) im Dezember 2020 getätigt. Hier konnte ein Basiskaufpreis, deutlich über dem aktuellen Buchwert von 11,5 Mio. EUR erzielt werden, zudem besteht durch einen Besserungsschein die Möglichkeit zusätzlichen Ertrags. Durch diese erfreuliche Entwicklung erwartet The Grounds für das Geschäftsjahr 2020 einen Jahresumsatz über 30 Mio. Euro und einen Konzernergebnis über 4,0 Mio. Euro.

Projektpipeline und Ausblick

Das oben beschriebene dynamische Wachstum soll auch die nächsten Jahre fortgesetzt werden. Im Januar 2021 wurden bereits zwei weitere Wohnimmobilienobjekte in Bernau sowie in Dallgow-Döberitz erworben. The Grounds besitzt eine attraktive Projektpipeline und plant in den nächsten drei Jahren ein Projektvolumen in Höhe von über 400 Mio. Euro umzusetzen.

Die Platzierung der Wandelanleihe trägt nach Einschätzung der KFM-Experten dazu bei, dieses Wachstum zu realisieren. Nettoemissionserlös aus der Ausgabe der Wandelanleihe werden hauptsächlich zur Finanzierung des Erwerbs neuer Immobilien in Deutschland und für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet.

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: pixabay.com

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