Manuel Hölzle, Chefanalyst der GBC AG: „Unabdingbar, dass Sonderkündigungsrechte mit einer Rückzahlung über Pari kompensiert werden“
Manuel Hölzle, Chefanalyst und Vorstandsvorsitzender der GBC AG, erklärt im Interview über Sonderkündigungsrechte von Anleihen-Emittenten u.a., warum es für sein Analysten-Team „unabdingbar ist, dass Sonderkündigungsrechte mit einer Rückzahlung über Pari kompensiert werden.“
Anleihen Finder Redaktion: Welche verschiedenen Ausgestaltungen von Sonderkündigungsrechten des Emittenten gibt es und wie häufig sind sie?
Manuel Hölzle: Sehr häufig anzutreffen und damit derzeit üblich bei Mittelstandsanleihen ist gemäß unseren Analysen die vorzeitige Kündbarkeit erstmals nach drei Jahren und vier Jahren seitens des Emittenten. Während am Anfang der Entwicklung bei den Mittelstandsanleihen die Rückzahlung bei Kündigung zunächst i.d.R. zu 100% also zu pari üblich war, findet sich in den Anleihebedingungen mittlerweile meist ein Rückzahlungskurs bei vorzeitiger Kündigung von über Pari. So ist bei beispielsweise bei der Anleihe des Internethandelshauses Getgoods.de AG ein Rückzahlungskurs zu 103 Prozent bei Kündigung nach drei Jahren und zu 101,5 Prozent bei Kündigung nach vier Jahren vereinbart.
Ein weiteres Sonderkündigungsrecht des Emittenten ist auch die Change-of-Control-Klausel, welche es auch dem Emittenten ermöglichen kann, die Anleihe zu kündigen, falls das Unternehmen übernommen wird. Häufiger findet sich dieses Kündigungsrecht aber auf Gläubigerseite.
Anleihen Finder Redaktion: Welche von diesen sehen Sie kritisch (für die Gläubiger), welche weniger?
Manuel Hölzle: Wir sehen die Kündigungsrechte nicht als kritisch an, sofern der Gläubiger hierfür ausreichend kompensiert wird, wie z.B. über einen erhöhten Rückzahlungskurs.
Anleihen Finder Redaktion: Inwiefern sind Call-Options für Ihre Analysen/ Unternehmensbewertungen relevant?
Manuel Hölzle: Call Options werden für uns umso relevanter, umso komplexere Regelungen getroffen werden. Für uns ist es unabdingbar, dass Sonderkündigungsrechte mit einer Rückzahlung über Pari kompensiert werden.
Anleihen Finder Redaktion: Wie wichtig können Sonderkündigungsrechte für Emittenten werden?
Manuel Hölzle: Sonderkündigungsrechte sind für beide Seiten, sowohl für die Gläubiger, als auch für Emittenten wichtig. Die Ausgestaltung muss für beide Seiten passen, denn schließlich geht es für Unternehmen nicht um eine einmalige Finanzierungsmöglichkeit über Anleihen, sondern um die Erschließung einer nachhaltigen Finanzierungsweges.
Anleihen Finder Redaktion: Herr Hölzle, vielen Dank für das Gespräch!
Foto: Foto: S. Hofschlaeger/pixelio.de
TIPP: Sie haben gerade ein Interview gelesen, das zur Titelstory unseres neuen zweiwöchigen Newsletters “Der Anleihen Finder” gehört. Laden Sie sich hier den ganzen Newsletter kostenlos herunter. Melden Sie sich hier kostenlos für den Newsletter an, so dass “der Anleihen Finder” automatisch im Zwei-Wochen-Rhythmus in Ihr E-Mail-Postfach gelangt. Es entstehen Ihnen keine Kosten.
Zum Thema:
Ähnliche Artikel
-
Edel AG zahlt Unternehmensanleihe 2008/2013 planmäßig zurück
Die Edel AG informiert, dass sie mit mit Wirkung zum ersten Mai 2013 ihre Unternehmensanleihe mit fünfjähriger Laufzeit (ISIN DE000A0SL9X3) zurückgezahlt habe. Die zeitgleich fälligen […]
-
Getgoods.de AG stockt Anleihe im Rahmen einer Privatplatzierung um fast zehn Millionen Euro auf
Die Getgoods.de AG hat ihre Unternehmensanleihe im Rahmen einer Privatplatzierung „um fast zehn Millionen Euro“ aufgestockt. Das geht aus einem Bericht über die Getgoods-Anleihen-Aufstockung auf […]
-
Kurssturz der getgoods.de-Anleihe – Was ist da los? – Antworten von Markus Rockstädt-Mies, Chef der getgoods.de AG
Markus Rockstädt-Mies, der Vorstandsvorsitzende des Online-Handelshauses getgoods.de AG, weist in einer Stellungnahme anlässlich der starken Kursverluste seiner getgoods.de-Anleihe auf die planmäßige Entwicklung des operativen Geschäftes […]
-
getgoods.de AG verliert Investment Grade-Rating – Creditreform: „Limitierender Faktor“ sei die Qualität des Rechnungswesens, Controllings und externen Berichtswesens
Die getgoods.de AG hat ihr Investment Grade-Rating mit der Note „BBB-“ verloren. Die Analysten der Creditreform Ratingagentur beurteilen die Bonität des Unternehmens aktuell mit der […]
ABO Wind AG sammelt 65 Mio. Euro mit neuem Green Bond ein – Finaler Zinskupon von 7,75% p.a. #ABOWind #ABO #Wind #Anleihe #GreenBond #Platzierung #Auftsockung #Zinskupon #Kapitalmarkt https://t.co/9Dzn5W4HHc
— Anleihen Finder (@AnleihenFinder) May 2, 2024
Meistgelesene Artikel in den letzten 24 Stunden - Top 15
- ANLEIHEN-Woche #KW18 – 2024: ABO Wind, NEON EQUITY, Schlote, SdK, Singulus Technologies, Karlsberg, Homann Holz., BOOSTER Precision, FCR Immobilien, LR Health & Beauty, Dt. Forfait, Katjes Greenfood, The Grounds, LEEF, pferdewetten, EPH Group, …
- BOOSTER Precision erwägt Aufstockung der Anleihe 2022/26
- Karlsberg Brauerei tilgt Anleihe 2020/25 vorzeitig zu 101%
- ABO Wind AG sammelt 65 Mio. Euro mit neuem Green Bond ein – Finaler Zinskupon von 7,75% p.a.
- R-Logitech wird Anleihe-Zinszahlung „kapitalisieren“
- ANLEIHEN-Woche #KW17 – 2024: ABO Wind, Groß & Partner, Greencells, ELARIS, FCR Immobilien, Ekosem-Agrar, Werder Bremen, Mutares, paragon, NEON EQUITY, MS Industrie, pferdewetten, Homann Holzw., SynBiotic, Energiekontor, Dt. Rohstoff, LEEF, …
- Zeichnungsstart für 10%-NEON EQUITY-Anleihe (A383C7) am 6. Mai 2024
- R-LOGITECH-Anleihe 2018/24 erhält neue ISIN / WKN – Handelsaufnahme am 07. Juni 2023?
- ANLEIHEN-Woche #KW9 – 2024: Huber Automotive, E.M.E., RENK, Agri Resources, DMAF, LR Global, 4finance, SOWITEC, Schletter, ERWE Immobilien, Mutares, Eyemaxx, ABO Wind, …
- „Die Prolongation ist für Huber Automotive von existenzieller Bedeutung“ – Interview mit Martin Huber, CEO der Huber Automotive AG
- Huber Automotive-Anleihe 2019/24 (A2TR43): Zweite Gläubigerversammlung am 03. Mai 2024 um 14 Uhr
- Singulus Technologies AG lädt zur 2. AGV am 21. Mai in Frankfurt am Main
- Laurél / Munich Brand Hub: zweifelhafte Beschlüsse
- Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS (in Liquidation): Neues Schreiben des Liquidators
- +++ NEUEMISSION +++ Karlsberg Brauerei GmbH begibt neue Anleihe – Zielvolumen von 50 Mio. Euro – Zinsspanne zwischen 6,00% und 7,00% p.a.
VIDEO-TALK
"In 2024 rechnen wir mit einem weiter ansteigenden Transaktionsvolumen am KMU-Anleihemarkt" - Niklas Rüsch, Director Equity & Debt Capital Markets bei der ICF BANK, im Capital Markets Talk mit Franziska Schimke über die Entwicklung des KMU-Anleihemarktes.