Sponsored Research – Transparenz für höhere Sichtbarkeit von Small & MidCaps

Beitrag von Manuel Hölzle, GBC AG

In Zeiten zunehmender Regulierung und verschärfter Informationspflichten gewinnt bankenunabhängiges Research immer mehr an Bedeutung. Seit der Umsetzung der europäischen Finanzmarktrichtlinie MiFID II im Jahr 2018 ist es in Deutschland nicht mehr erlaubt, Handelsgebühren und Research-Leistungen miteinander zu verknüpfen. Banken dürfen also keine „kostenlosen“ Analystenberichte mehr anbieten, die indirekt über Ordergebühren finanziert werden. Research muss seitdem separat bezahlt werden – und genau hier setzt das Modell des Sponsored Research an.

Wie Sponsored Research funktioniert

Beim Sponsored Research beauftragt der Emittent selbst ein unabhängiges Research-Haus mit der Erstellung einer Analyse. Diese Studien werden anschließend öffentlich verbreitet und sind damit MiFID-II-konform. Juristisch betrachtet handelt es sich um eine sogenannte „geringfügige nicht-monetäre Zuwendung“ – ein klar definierter Begriff, der sicherstellt, dass die Studie von allen Marktteilnehmern gelesen werden darf: Vermögensverwaltern, institutionellen Investoren und Privatanlegern gleichermaßen.

Damit entsteht ein zentraler Vorteil: Transparenz für den gesamten Kapitalmarkt. Während klassisches, von Banken finanziertes Research häufig nur zahlenden Kunden zur Verfügung steht, können Sponsored-Research-Studien frei zugänglich über Finanzportale, Unternehmenswebseiten oder Research-Plattformen eingesehen werden.

Unverzichtbar für Small & Mid Caps

Gerade im Small- und Mid-Cap-Segment, das selten im Fokus großer Investmentbanken steht, ist Sponsored Research ein entscheidendes Instrument. In diesem Bereich existiert meist kein investorenfinanziertes Research, da Handelsvolumina und Budgets begrenzt sind. Ohne unabhängige Analysen droht jedoch Intransparenz – was sich negativ auf die Wahrnehmung und Liquidität der Aktie auswirken kann.

Sponsored Research schafft hier Abhilfe. Es ermöglicht den Unternehmen, sich objektiv, nachvollziehbar und kontinuierlich im Kapitalmarkt zu präsentieren. Die Studien liefern Investoren strukturierte Informationen – von Kennzahlen über Prognosen bis hin zu Bewertungsmodellen –, erstellt von einem unabhängigen Analystenteam nach klaren Qualitätsstandards.

Vorteile für Emittenten und Investoren

Für Emittenten bedeutet dieses Modell Sichtbarkeit und Vertrauensbildung: Eine von Dritten erstellte, sachliche Analyse wirkt glaubwürdiger als reine Unternehmenskommunikation. Zudem können die Studien aktiv in der Investor Relations eingesetzt werden – etwa bei Roadshows, Kapitalmarkttagen oder der laufenden Investorenbetreuung.

Investoren profitieren wiederum von einer erweiterten Informationsbasis. Sie erhalten Zugang zu professionell aufbereiteten Analysen, die fundierte Anlageentscheidungen ermöglichen – unabhängig davon, ob sie Kunde einer bestimmten Bank sind oder nicht.

Qualität, Unabhängigkeit und Markttransparenz

Seriöse Research-Häuser legen größten Wert auf die Einhaltung der Unabhängigkeitskriterien: Trennung von Analyse und Vertrieb, Offenlegung möglicher Interessenkonflikte sowie Verwendung nachvollziehbarer Bewertungsmethoden. Dadurch bleibt trotz Unternehmensauftrag eine objektive Beurteilung gewährleistet.

Das Modell hat sich in den letzten Jahren etabliert und trägt maßgeblich dazu bei, die Informationslücke im Mittelstandssegment zu schließen. Bankenunabhängiges Research stärkt die Markteffizienz, fördert die Vergleichbarkeit von Unternehmen und schafft ein Umfeld, in dem Anleger transparente Entscheidungen treffen können.

Fazit – Zentraler Transparenzbaustein für Anleger im Small & MidCaps Bereich

Sponsored Research ist heute ein zentraler Baustein einer transparenten Kapitalmarktkommunikation. Es verbindet regulatorische Konformität mit Informationsvielfalt und sorgt dafür, dass auch kleinere und mittlere börsennotierte Unternehmen die Sichtbarkeit erhalten, die sie verdienen.

In einem Umfeld, in dem unabhängige Information zum wertvollsten Gut geworden ist, gilt:
Sponsored Research schafft Transparenz – für Emittenten, Investoren und den gesamten Markt.

Manuel Hölzle, GBC AG

Foto: AI-generated

Exkurs: Was bedeutet MiFID II?

Die Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) ist eine EU-Richtlinie, die seit 2018 gilt. Sie regelt unter anderem, dass Research nicht mehr über Handelsgebühren finanziert werden darf, sondern transparent und separat bezahlt werden muss. Ziel ist es, Interessenkonflikte zu vermeiden und Anleger besser zu schützen. Nur Research, das MiFID-II-konform ist, darf als geringfügige nicht-monetäre Zuwendung gelten – also frei zugänglich und rechtlich unbedenklich für die Nutzung durch Vermögensverwalter und Anleger sein.

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