SANHA: Wie ein KMU den Anleihemarkt erfolgreich für sich nutzt

Eine Erfolgsgeschichte über Beständigkeit, Transparenz und strategische Weitsicht

Ein Beitrag von Fabian Kirchmann, IR.on AG

Der deutsche KMU-Anleihemarkt hat seit seinen Anfängen in den frühen 2010er Jahren eine bewegte Entwicklung durchlaufen. Während manche Kritiker die Qualität der Unternehmen und das begrenzte Investoreninteresse an dem Segment betonen, zeigt das Essener Familienunternehmen SANHA GmbH & Co. KG eindrucksvoll, wie Mittelständler dieses Finanzierungsinstrument erfolgreich für nachhaltiges Wachstum einsetzen können. Als einer der weltweit führenden Hersteller für Rohrleitungssysteme hat SANHA bewiesen, dass KMU-Anleihen bei strategischer Nutzung und transparenter Kommunikation als Beimischung in der Finanzierungsstruktur ihren Zweck erfüllen.

Pioniergeist zahlt sich aus

SANHA gehörte zu den Pionieren des deutschen KMU-Anleihemarktes. Als das Unternehmen 2013 seine erste Unternehmensanleihe mit einem Volumen von 37,5 Millionen Euro (inklusive Aufstockung) begab, war der Markt noch jung und unerprobt. Doch anstatt auf bewährte Bankfinanzierung zu setzen, wagte das Familienunternehmen den Schritt an den Kapitalmarkt – eine Entscheidung, die sich langfristig als richtig erwies.

Die Mittel aus der ersten Emission flossen gezielt in zukunftsweisende Bereiche: Produktinnovationen, Digitalisierung, Automatisierung und die Erschließung neuer Märkte. Diese strategischen Investitionen benötigten Zeit, um ihre volle Wirkung zu entfalten, was sich zeitweise auch im Kurs der Anleihe widerspiegelte, die über einen längeren Zeitraum unter pari notierte.

Krisen als Bewährungsprobe – Transparenz sichert Investorenvertrauen

Der Weg war nicht immer geradlinig. SANHA musste sowohl die allgemeine Vertrauenskrise des KMU-Anleihemarktes in den Jahren 2016 und 2017 als auch die Herausforderungen der Corona-Pandemie bewältigen. Das Unternehmen reagierte besonnen und führte 2017 und 2020 zwei Anleiherestrukturierungen durch, um die Laufzeiten zu verlängern. Diese Prolongationen verschafften SANHA den nötigen Spielraum, um die getätigten Investitionen zur Reife zu bringen.

Entscheidend für das Vertrauen der Investoren war dabei die außergewöhnliche Transparenz von SANHA. Als eines der wenigen Unternehmen informiert das von Bernd Kaimer in zweiter Generation geführte Familienunternehmen quartalsweise per Pressemitteilung über die Geschäftsentwicklung und veröffentlicht ausführliche Halbjahres- und Geschäftsberichte. Darüber hinaus unterzog sich das Unternehmen zudem auch in den schwierigen Marktphasen dem Urteil einer externen Ratingagentur – eine Seltenheit unter KMU-Anleiheemittenten.

Die Früchte der Investitionen

Seit 2020 zeigt sich deutlich, dass die langfristige Strategie von SANHA aufgeht. Das Unternehmen verzeichnet seitdem deutlich positive Ergebnisse, und die Profitabilität ist signifikant gestiegen. Mit einem beeindruckenden durchschnittlichen jährlichen Wachstum (CAGR) von 31 Prozent seit 2020 und EBITDA-Margen, die von 9,2 auf 16 Prozent kletterten, wird die Rentabilität der getätigten Investitionen mehr als deutlich.

Diese operative Verbesserung spiegelte sich auch im Kurs der ersten Anleihe wider, die sich im Zuge der positiven Entwicklung deutlich erholte. Spätestens seit Jahresanfang 2024 kehrte das Vertrauen der Anleiheinvestoren nachhaltig zurück.

Erfolgreiche Refinanzierung und Reduzierung der Verbindlichkeiten

**Kurs der SANHA-Anleihe 2024/29 (WKN: A383B3)**

Im November 2024 präsentierte SANHA dem Kapitalmarkt seinen Plan für die Refinanzierung: Die Begebung einer neuen Unternehmensanleihe, die teilweise Tilgung aus dem operativen Cashflow sowie ein langfristiges Bankdarlehen. Das Volumen der neuen Anleihe wurde auf rund 16 Mio. EUR reduziert, was zu einer weiteren Diversifizierung der Finanzierungsstruktur führte und das Risiko für Investoren zusätzlich minimierte. Die erfolgreiche Platzierung und die planmäßige Rückzahlung der ersten Anleihe im März 2025 unterstreichen die etablierte Position von SANHA am Kapitalmarkt sowie das Vertrauen der Investoren.

Nachhaltigkeit als Werttreiber

SANHA versteht sich nicht nur als innovativer Technologieführer, sondern auch als Vorreiter in Sachen Nachhaltigkeit. Die Auszeichnung mit dem Gold Status beim EcoVadis-Nachhaltigkeitsrating 2024 platziert das Unternehmen unter den besten fünf Prozent aller bewerteten Unternehmen. Diese Fokussierung auf ESG-Kriterien ist seit vielen Jahren wesentlicher Treiber der Unternehmensstrategie und fester Bestandteil der Corporate Identity und des Wertesystems der Familieneigentümer.

Produktvielfalt und internationale Präsenz stärken Resilienz

Heute steht SANHA besser da denn je. Als international ausgerichtetes Familienunternehmen mit über 60 Jahren Erfahrung und Präsenz in mehr als 60 Märkten und über 30 Branchen, verfügt das Unternehmen über eine solide Basis für weiteres Wachstum. Eine führende Marktposition bei hochwertigen Rohrleitungssystemen in einem Marktumfeld mit hohen Eintrittsbarrieren, kombiniert mit dem Fokus auf Innovation und Nachhaltigkeit, schafft nachhaltige Wettbewerbsvorteile.

Die frühzeitigen Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung zahlen sich heute aus und machen SANHA resilient gegenüber Branchenherausforderungen. Die stetig steigende Profitabilität und die diversifizierte Finanzierungsstruktur runden das positive Bild ab.

Fazit: Ein Musterbeispiel für erfolgreiche KMU-Anleihefinanzierung

SANHAs Erfolgsgeschichte zeigt eindrucksvoll, dass der KMU-Anleihemarkt bei strategischer Nutzung und transparenter Kommunikation ein sinnvoller Baustein für mittelständische Unternehmen sein kann. Das Essener Familienunternehmen hat bewiesen, dass der Zugang zum Kapitalmarkt über Anleihen als Beimischung in der Finanzierungsstruktur langfristig nachhaltiges Wachstum ermöglichen kann.

Der Schlüssel zum Erfolg lag in der konsequenten Verwendung der Mittel für zukunftsweisende Investitionen und der außergewöhnlichen Transparenz gegenüber Investoren, die sich vor allem auch in schwierigen Phasen auszahlte. SANHAs Geschichte macht Mut, sowohl für andere Mittelständler, die über eine Anleihe-Emission nachdenken, als auch für Investoren, die den KMU-Anleihemarkt vielleicht zu früh abgeschrieben haben.

Fabian Kirchmann, IR.on AG

Titel-Foto: SANHA GmbH & Co. KG; PURAFIT®-Fittings

Autor: Fabian Kirchmann ist Mitgründer und Vorstand der IR.on AG und berät mit seinem Team Unternehmen in den Bereichen Investor Relations, Finanzkommunikation sowie ESG und Nachhaltigkeit. SANHA zählt seit dem Start am Kapitalmarkt im Jahr 2013 zum Kundenstamm der Beratungsgesellschaft.

Portraitfoto: Fabian Kirchmann, IR.on AG

HINWEIS: Dieser BEITRAG erschien zunächst in der neuen Ausgabe des Anleihen Finder Newsletters (13-2025). Registrieren Sie sich hier für unseren KOSTENLOSER NEWSLETTER und seien Sie stets informiert.