One Square Advisors GmbH: ‚Mittelstandsanleihe 2.0‘ – One Square Advisors gründet DPPP – Deutsche Private Placement Plattform

Pressemitteilung der One Square Advisors GmbH:

– Klassische Mittelstandsanleihen derzeit nicht mehr platzierbar

– „Mittelstandsanleihe 2.0“ muss sich am High-Yield Standard orientieren

– Neuer Finanzierungsansatz für mittelständische Unternehmen

– One Square etabliert Netzwerk von institutionellen Investoren

– Finanzierungen bis zu EUR 150 Millionen in Rahmen von Privatplatzierungen möglich

– Neue Märkte – Immobilien, Projektfinanzierung und Schifffahrt

Der Markt für Mittelstandsanleihen hat seinen vorläufigen Tiefpunkt erreicht, neue Anleihen oder Refinanzierungen sind derzeit nicht im Markt platzierbar. Dazu Frank Günther, geschäftsführender Gesellschafter von One Square Advisors: „Die Mittelstandsanleihe 2.0 muss sich an den High-Yield-Markt Standards orientieren, unter deutschem Recht, mit entsprechenden Covenants, Anlegertransparenz, vernünftigen Sicherheiten und einer standardisierten Dokumentation.“

Aufgrund des seit 2008/2009 niedrigen Zinsniveaus sind Investoren verstärkt in diesem Segment auf der Suche nach Rendite. Insbesondere institutionelle Investoren sind bereit, für eine höhere Rendite in ein kalkulierbares Risikoprofil zu investieren. Diesem Anforderungsprofil trägt One Square Advisors Rechnung und hat einen Maßnahmenkatalog entwickelt, der hilft, mögliche Verluste aus Insolvenzen bzw. Ausfällen der Emittenten zu verringern und zu begrenzen. In der Konsequenz bedeutet dies die Abkehr von einem angebotsgetriebenen und durch die Emittenten geprägten Markt hin zu einem nachfrageorientierten, mit von den Investoren gesetzten Emissionsbedingungen geprägtem Käufermarkt.

Neuer Finanzierungsansatz für mittelständische Unternehmen

One Square Advisors hat mit der DPPP – Deutsche Private Placement Plattform einen neuen Ansatz für die Finanzierung des deutschen Mittelstands geschaffen. „Wir sind nach wie vor überzeugt, dass der Mittelstand neben seiner Bankenfinanzierung eine Fremdfinanzierung über den Kapitalmarkt benötigt. Aber in einem anderen Format als bisher!“, erläutert Frank Günther.

One Square Advisors hat ein Netzwerk von institutionellen Investoren etabliert, die nachhaltiges Interesse haben, den deutschen Mittelstand mit der Bereitstellung von Fremdkapital außerhalb der traditionellen Bankenfinanzierung mit maßgeschneiderten Finanzierungen zu begleiten. Denkbar sind Anleihen, Schuldscheine, Darlehen oder andere Fremdkapitalinstrumente. Transparenz, übliche Covenants und Besicherung sind die wesentlichen Strukturelemente, die seitens dieser Investoren erwartet werden. Strukturelle Orientierung haben dabei der skandinavische Bondmarkt sowie der High Yield Bond- bzw. Loan Market Association-Standard gegeben. Die Anleihen von Singulus, Pfleiderer oder Aelos sind Beispiele für diesen neuen Standard unter deutschem Recht. Die neue Dokumentation für Mittelstandsanleihen wurde von der Dokumentation dieser Anleihen abgeleitet und in Zusammenarbeit mit einer führenden deutschen Anwaltskanzlei erstellt.

Dabei ist die DPPP ist in der Lage, Finanzierungen bis zu EUR 150 Millionen und im Einzelfall auch darüber hinaus, im Rahmen einer Privatplatzierung bei ihren Mitgliedern unterzubringen. Die Mitglieder der Plattform investieren dabei auch in nichtbörsennotierte Finanzierungsinstrumente wie z.B. Schuldscheindarlehen oder Private Debt-Instrumente. Damit wird das Finanzierungsspektrum für den Emittenten nochmals breiter.

Nachhaltige Bonität und Kapitalmarktreife der zu finanzierenden Unternehmen sind von wesentlicher Bedeutung für den Erfolg einer Finanzierung. Die DPPP zielt auf eine Bonität von Unternehmen, die mit einer Marge von ca. 400 bps fair gepreist sind. Natürlich hängt die Marge letztendlich von dem Zusammenspiel vieler Parameter wie Bonität, Rating, Anleihebedingungen und Sicherheiten ab. So sind in den angedachten Strukturen auch Bonitäten denkbar, die ein höheres Risikoprofil aufweisen und damit auch höhere, risikoadäquate Margen erfordern.

Neue Märkte – Immobilien, Projektfinanzierung und Schifffahrt

Während am Markt bereits eine Reihe von Immobilienanleihen erfolgreich platziert wurden und sich in diesem Segment ein funktionierender Markt entwickelt hat, ist das Segment der besicherten Schifffahrtsanleihen und Projektfinanzierungsanleihen noch jungfräulich. Doch gerade hier sieht One Square Advisors ein gewaltiges Wachstumspotential.

Das bisherige Finanzierungsmodell der Schifffahrtsindustrie für Schiffsneubauten über KG-Strukturen ist tot. Private Equity Investoren sind mit ihren Bemühungen ebenfalls nicht wirklich vorangekommen, die Schifffahrt kann die Renditeerwartungen derzeit nicht erfüllen. One Square Advisors rechnet daher zunehmend mit Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen durch den Kapitalmarkt, einhergehend mit der Stabilisierung von Charterraten für moderne und effiziente Schiffsneubauten. Betrachtet man die heutigen Finanzierungsstrukturen für Schiffsneubauten, so stellen Banken heute Seniorfinanzierungen von ca. 60 bis 65% LTV zur Verfügung. Das bei Reedern traditionell knappe Eigenkapital beträgt selten mehr als 15%. Diese Lücke kann und muss durch andere Fremd- bzw. Mezzaninefinanzierungen geschlossen werden. Hier bietet sich die besicherte Schiffsanleihe bzw. andere privatplatzierte Fremdkapitalinstrumente an.

Auch im Segment der Projektfinanzierungen bspw. bei Infrastrukturprojekten im öffentlichen Bereich oder der sauberen Energiegewinnung sieht One Square Advisors neben der traditionellen Finanzierung derartiger großvolumiger Projekte durch Banken- und Investorensyndikate neue Ansatzpunkte diese Projekte durch kapitalmarktbasierte Anleiheemissionen darzustellen. Dies gilt insbesondere für besicherte Projektfinanzierungen, die gerade von Pensionskassen als attraktive Anlage gesehen werden.

Positives Feedback der Emittenten und Investoren

Die bisherigen Erfahrungen und Gespräche mit potentiellen Emittenten zeigen eine überaus positive Resonanz auf die neue Plattform. Der durch die Plattform entstehende enge Dialog zwischen Investoren und Emittenten erlaubt maßgeschneiderte Lösungen, die die Bedürfnisse beider Seiten erfüllen und die Erwartungen bislang weit übertreffen. Hier zeichnet sich bereits ein „neuer Markt“ mit neuen Spielregeln und einer fairen Risikobewertung ab.

One Square Advisors GmbH