Anleihen-Barometer: VEDES-Anleihe 2017/22 weiterhin „durchschnittlich attraktiv“

Dienstag, 26. Juni 2018


Spielwaren-Anleihe erhält 3 Sterne. Im aktuellen Anleihen-Barometer der KFM Deutsche Mittelstand AG stuft die 5,00%-Anleihe der VEDES AG (WKN A2GSTP) weiterhin als „durchschnittlich attraktiv“ mit 3 von 5 möglichen Sternen ein.
Die VEDES AG sei laut Analysten weiterhin gekennzeichnet durch eine solide Eigenkapitalquote und eine weitgehend stabile Umsatzbasis. In Verbindung mit der Rendite von 4,11% p.a. (Kurs von 103,50% am 25.06.2018) wi rd der VEDES-Bond daher weiterhin als „durchschnittlich attraktiv“ bewertet.

INFO: Die VEDES AG ist einer der führenden B2B-Dienstleister in der europäischen Spielwarenbranche. Die Gesellschaft fungiert hierbei als Bindeglied zwischen Industrie, Einzelhandel und DZB Bank GmbH, welche als Handelsbank den Geschäftsverkehr begleitet. Der regionale Schwerpunkt liegt hierbei auf den Ländern Deutschland, Österreich und Schweiz. Die Geschäftstätigkeit gliedert sich in drei Segmente: Großhandel und Logistik, Finanzdienstleitung und Services.

VEDES-Anleihe 2017/22

ANLEIHE CHECK: Die im November 2017 emittierte Anleihe der VEDES AG ist mit einem Zinskupon von 5,00% p.a. ausgestattet (Zinszahlung jährlich am 17.11.) und hat eine fünfjährige Laufzeit bis zum 17.11.2022. Das Emissionsvolumen beträgt 25 Millionen Euro. Bei der Emission der Anleihe im November 2017, die ausschließlich institutionellen Investoren in Stückelungen ab 100.000 Euro angeboten wurde, wurden 20 Millionen Euro platziert. Im März 2018 wurden die restlichen 5 Millionen Euro des Gesamtvolumens im Rahmen einer Aufstockung ausplatziert.

Anleihebedingungen: In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin ab 17.11.2020 zu 101% und ab 17.11.2021 zu 100,50% des Nennwertes vorgesehen. Die Anleihe ist durch die Verpfändung der nach deutschem Recht verpfändbaren Rechte an der eingetragenen Marke „VEDES“ durch die Emittentin besichert. Die Verpfändung ist bis zur Rückzahlung der Alt-Anleihe mit Laufzeit bis 2019 nachrangig. Außerdem wird ein Konto der Emittentin verpfändet, auf das 20 Millionen Euro eingezahlt werden, was dem Volumen der Anleihe mit Laufzeit bis 2019 entspricht. Nach der Rückzahlung der Anleihe 14/19 wird die neue Anleihe mit Laufzeit bis 2022 erstrangig mit der Marke „VEDES“ besichert. Darüber hinaus ist in den Anleihebedingungen eine freiwillige Transparenzverpflichtung verankert. Bei Verstoß gegen diese Transparenzverpflichtung erhöht sich der Zinskupon der Anleihe in der folgenden Zinsperiode um 0,5% p.a.

Fremdkapital: Die VEDES-Anleihe 2014/19 mit einem Zinskupon von 7,125% p.a. und einem Volumen von 20 Millionen Euro wurde erfolgreich durch die Begebung der Anleihe 2017/22 mit einem Zinskupon von 5,00% p.a. und einem Emissionsvolumen von 25 Millionen Euro abgelöst. Dadurch kann Vedes die jährliche Zinsbelastung senken und gleichzeitig den Handlungsspielraum für Zukunftsinvestitionen ausbauen.

Finanzkennzahlen und Ausblick

Im Geschäftsjahr 2017 konnte die VEDES AG etwa 127,7 Millionen Euro Umsatz generieren (Vj.: 131,8 Mio. Euro). Die Erlöse werden im Wesentlichen in den Geschäftsbereichen Großhandel und Logistik sowie Finanzdienstleistung erwirtschaftet. Mit 115,5 Millionen Euro (Vj.: 118,9 Mio. Euro) werden im Segment Großhandel und Logistik etwa 90,4% des Konzernumsatzes generiert. Der Bereich Finanzdienstleistung erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2017 etwa 10,5 Millionen Euro (Vj.: 10,8 Mio. Euro). Das Ergebnis vor Steuern (EBT) reduzierte sich im gleichen Betrachtungszeitraum auf 0,57 Millionen Euro (Vj.: 1,6 Mio. Euro). Das Ergebnis im Berichtsjahr wurde belastet durch die erfolgreiche Platzierung der Anleihe 2017/22 und die vorzeitige Rückzahlung der Anleihe 2014/19. Die EBT-Marge sank auf 0,45% (Vj. 1,2%). Die VEDES AG weist im Geschäftsjahr 2017 eine solide und weiterhin stabile Eigenkapitalquote von 24,3% aus (Vj.: 24,4%).

Für das Geschäftsjahr 2018 erwartet der Vorstand der VEDES – ein stabiles Konjunkturumfeld vorausgesetzt –  ein Konzernergebnis vor Steuern (EBT) von 1,2 bis 1,6 Millionen Euro. Dabei sollen die Investitionen in die Zukunftsstrategie bereits erste Impulse geben.

Hinweis: Im Jahr 2017 hat VEDES vor allem in die Zukunftsstrategie, die Investitionen sowohl im analogen als auch im digitalen Umfeld vorsieht, investiert. Auch die Kooperation mit ebay schreitet weiter voran. In einer eigenen Markenwelt bieten teilnehmende Fachhändler über einen zentralen Shop bei ebay inzwischen über 100.000 Artikel zum Verkauf an und haben dadurch Zugang zu 17 Millionen potenziellen Neukunden.

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: VEDES AG

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