Anleihen-Barometer: Neuer SOWITEC-Green Bond 2023/28 (A30V6L) „attraktiv“

Freitag, 5. Mai 2023

Die Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG bewerten die neue 8,00%-Anleihe der SOWITEC group GmbH (WKN A30V6L) in einem aktuellen Anleihen-Barometer als „attraktiv“ und vergeben wie schon bei der Vorgänger-Anleihe 4 von 5 möglichen Sternen.

Im Rahmen der Analyse folgen die KFM-Analysten der Einschätzung des Unternehmens, dass Erneuerbare Energien aufgrund energiepolitischer Vorgaben, steigender Investitionen und stark sinkender Kosten bei Wind und Photovoltaik weltweit ein langfristig anhaltendes Wachstum zeigen werden. An dieser Entwicklung werde auch SOWITEC mit ihren langjährig gewachsenen Geschäftsbeziehungen und ihrer umfassenden Branchenexpertise partizipieren können, do die Analysten. Vor allem die Angaben bezüglich der bereits gut gefüllten Projekt-Pipeline als Basis für das weitere Wachstum werden dabei äußerst positiv bewertet. Unter den Prämissen, dass alle Projektentwicklungen fristenkongruent finanziert wurden und dass bei den avisierten Verkaufserlösen die bisherigen Margen realisiert werden konnten, ist eine positive Entwicklung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage nach Einschätzung der KFM-Analysten realisierbar.

SOWITEC-Green Bond 2023/28

ANLEIHE CHECK: Die neue Green Bonds 2023/28 der SOWITEC group GmbH (ISIN: DE000A30V6L2) wird jährlich mit 8,00% p.a. verzinst und hat ein Gesamtvolumen von 25 Mio. Euro, von denen 11,5 Mio. Euro während der Zeichnungsphase am Kapitalmarkt platziert wurden.

Anleihebedingungen: Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin bestehen ganz oder teilweise ab dem 30.03.2026 zu 102,00% und ab dem 30.03.2027 zu 101,00% des Nennwertes. Eine teilweise Kündigung ist lediglich in Schritten von mindestens 5,0 Mio. EUR bis zu einem verbleibenden ausstehenden Volumen von 5 Mio. EUR möglich. Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit seitens der Anleihegläubiger bestehen im Falle eines Kontrollwechsels zu 100% des Nennwertes, sowie bei nicht Zahlung von Kapital oder Zinsen innerhalb von 14 Tagen nach dessen Fälligkeit. In den Anleihebedingungen ist eine Negativerklärung und eine Drittverzugsklausel (sog. „Cross-Default“) verankert. Die Emittentin verpflichtet sich zur Einhaltung einer Ausschüttungsbeschränkung auf maximal 50% des Konzernjahresüberschusses und zur Einhaltung einer Eigenkapitalquote von mindestens 35% auf Grundlage des jeweiligen Konzernabschlusses nach HGB.

Entwicklung 2022

Laut dem Finanzkalender der Emittentin erfolgt die Veröffentlichung des Konzernjahresabschlusses 2022 im September diesen Jahres. Gemäß dem Konzernzwischenabschluss per 30.09.2022 stiegen die Umsatzerlöse auf 12,6 Mio. EUR (Vj.: 7,7 Mio. EUR). Das EBITDA konnte auf 5,0 Mio. EUR (Vj.: 1,9 Mio. EUR) und das EBIT auf 4,4 Mio. EUR (Vj.: 1,2 Mio. EUR) verbessert werden. Der vorläufige Konzernjahresüberschuss zum Ende des dritten Quartals fiel mit 1,5 Mio. EUR im Gegensatz zum Vorjahr (-1,0 Mio. EUR) wieder positiv aus. Der Cashflow der ersten neun Monate 2022 belief sich auf 0,1 Mio. EUR und ist damit deutlich positiver als in dem Vorjahreszeitraum (-5,3 Mio. EUR). Das Guthaben bei Kreditinstituten stieg von 0,7 Mio. EUR auf 0,8 Mio. EUR. Das Eigenkapital per 30.09.2022 belief sich auf 83,1 Mio. EUR (31.12.2021: 75,6 Mio. EUR) und die Eigenkapitalquote lag mit 73,9% deutlich über den in den Anleihebedingungen definierten Mindestwert von 35%.

Ausblick

Im Februar 2023 veröffentlichte die SOWITEC-Gruppe, dass sie Verträge über den Verkauf von drei Solarentwicklungsprojekten in Mexiko mit einer Leistung von insgesamt 570 MW an einen großen internationalen Energieversorger unterzeichnet hat. Diese Projekte gehören zu einem Portfolio mit einer Gesamtleistung von 1.000 MW, für dessen Entwicklung SOWITEC in 2022 ein Joint-Venture gegründet hat. Die drei Solarprojekte befinden sich bereits im fortgeschrittenen Entwicklungsstadium mit gesicherten Flächen und allen erforderlichen Umweltgenehmigungen. Die Inbetriebnahme soll voraussichtlich ab 2025 erfolgen.

Im März 2023 erfolgt in einem Interview die Aussage, dass die starke, breit diversifizierte Projektpipeline ein signifikantes Umsatz- und Ertragspotenzial biete. Das durchschnittlich zu erwartende Umsatzvolumen aus den ausstehenden Meilensteinzahlungen soll deutlich über dem Niveau der vergangenen Jahre liegen und in einem höheren Gewinnniveau resultieren. So beliefe sich der vertragliche Auftragsbestand bereits auf rund 7.500 MW an Wind- und Solarprojekten, was einem potenziellen Umsatz von über 100 Mio. Euro bis 2028 entspräche. Hinzu käme eine nichtvertragliche Pipeline mit weiteren rund 24.300 MW an Wind- und Solarprojekten. SOWITEC geht davon aus, die guten Liquiditätskennzahlen stetig zu verbessern und die Konzerneigenkapitalquote von zuletzt 73,9% (per 30.09.2022) weiter zu erhöhen, so die KFM-Analysten.

Im April 2023 folgte die Nachricht, dass die SOWITEC-Gruppe die Entwicklung ihrer Solarprojekte in Südamerika konsequent voran treibe. Das Unternehmen konnte sich den Netzanschluss in Kolumbien für drei Solarprojekte mit einer Gesamtleistung von 426 MW sichern, deren Inbetriebnahme voraussichtlich in 2025 und 2026 erfolgen soll. Zudem erhielt SOWITEC in Brasilien die Netzanschlusszusage für ein Solarprojekt mit einer Leistung von 694 MW. Dort ist der Betriebsstart im September 2026 vorgesehen.

Zudem teilte SOWITEC diesen Monat mit, dass sie ihre Aktivitäten in Deutschland forcieren werde. Das Unternehmen sei vom Gemeinderat in Grabenstetten in einem Vorverfahren bereits als Partner für ein 30-MW-Windkraftprojekt ausgewählt worden. Anschließend fanden eine Einwohnerinformationsveranstaltung und eine Gemeinderatssitzung statt, in der u. a. beschlossen worden sei, die angefragten Flächen an SOWITEC zur Errichtung von vier Windenergieanlagen und einer 10-MW-Freiflächenphotovoltaikanlage zu verpachten. Der dazu erforderliche städtebauliche Vertrag soll noch im Mai abgeschlossen werden. SOWITEC beabsichtigt, das 30-MW-Windkraftprojekt bis voraussichtlich 2025 bis zur Baureife zu entwickeln.

Hinweis: Lesen Sie hier das komplette KFM-Barometer zum SOWITEC-Green Bond 2023/28

Anleihen Finder Redaktion.

Foto: SOWITEC group GmbH

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Unternehmensanleihe der SOWITEC group GmbH 2023/28