Anleihen-Barometer: Neue EUROBODEN-Anleihe 2017/22 (A2GSL6) erhält 3,5 von 5 Sternen
In ihrem aktuellen Anleihen-Barometer stuft die KFM Deutsche Mittelstand AG die neue 6,00%-Euroboden-Anleihe 2017/22 (A2GSL6) als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ ein. Somit erhält der neue Bond 3,5 von 5 Sternen.
Fazit der KFM-Analysten: „Die Euroboden GmbH hat seit Bestehen einen sehr guten Track Record aufgebaut sowie preisgekrönte Referenzen im Münchner Immobilienmarkt geschaffen und hiermit überdurchschnittliche fundamentale Wertsteigerungen in den Projekten erzielen können. Euroboden hat sich in der Nische hochwertiger Wohnimmobilien erfolgreich positioniert, weist aber auch größenbedingt eine erhöhte Abhängigkeit vom Erfolg der Einzelprojekte sowie eine wachstumsbedingt niedrige Eigenkapitalquote bei bestehenden stillen Reserven auf. In Verbindung mit einer Rendite von 6,00% p.a. (auf Basis des Emissionskurses von 100% bis Ende der Laufzeit; bewerten wir die 6,00%-Anleihe der Euroboden GmbH (A2GSL6) als durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick).“
EUROBODEN-Anleihe 2017/22
ANLEIHE CHECK: Die im Oktober/November 2017 zu emittierende Unternehmensanleihe der Euroboden ist mit einem Zinskupon von 6,00% p.a. ausgestattet und hat eine Laufzeit vom 10.11.2017 bis zum 10.11.2022. Das Emissionsvolumen beträgt bis zu 25 Millionen Euro. Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin sind in den Anleihebedingungen zum 10.11.2020 zu 102% und zum 10.11.2021 zu 101% des Nennwertes vorgesehen. Der Emissionserlös dient der vorzeitigen Rückzahlung der 7,375%-Anleihe mit Laufzeit bis 2018 sowie zur Finanzierung bestehender und weiterer Immobilien-Projekte.
Euroboden verpflichtet sich freiwillig zu umfassender Transparenz. Bei Verstößen erhöht sich der Kupon für die nachfolgende Zinsperiode um 0,5%-Punkte. Die Transparenzverpflichtung umfasst die Veröffentlichung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts innerhalb von 6 Monaten nach Ablauf des Geschäftsjahres, die Veröffentlichung des verkürzten Konzernabschlusses und des Konzernzwischenlageberichts innerhalb von 4 Monaten nach Ablauf des Geschäftshalbjahres, die Veröffentlichung und Pflege eines Unternehmenskalenders sowie die Durchführung einer mindestens jährlich stattfindenden Analysten- oder Investorenveranstaltung. Darüber hinaus gilt eine Ausschüttungssperre von max. 20% bzw. max. 2,0 Millionen Euro des Konzernjahresüberschusses (nach IFRS).
Hinweis: Lesen Sie hier das ausführliche Emissions-Interview mit EUROBODEN-Geschäftsführer Martin Moll.
Langjährig profitabel wachsendes Unternehmen
Euroboden war in den letzten fünf Jahren kontinuierlich profitabel und konnte die eigene Geschäftstätigkeit deutlich ausweiten, so die KFM-Analysten. Während die Umsatzerlöse projektbedingt schwanken, wurde die eigene Wertschöpfung – gemessen als Rohertrag vor sonstigen Erträgen – deutlich erhöht. Im Geschäftsjahr 2015/2016 wurden Umsatzerlöse von 10,5 Millionen Euro erzielt (Vj. 32,6 Millionen Euro). Der Rohertrag wurde hingegen deutlich von 6,6 Millionen Euro im Vorjahr auf 8,7 Millionen Euro gesteigert. Das Nachsteuerergebnis betrug 2,0 Millionen Euro (Vj. 0,7 Millionen Euro).
Im ersten Halbjahr 2016/17 wurde bei Umsatzerlösen von 10,7 Millionen Euro ein Ergebnis von 1,8 Millionen Euro erwirtschaftet. Der Halbjahres-Rohertrag wurde nochmals deutlich auf 5,7 Millionen Euro gesteigert. Damit ist auch im Gesamtjahr von weiterem Wachstum auszugehen.
Gesicherte Projektpipeline
Laut Halbjahresabschluss zum 31.03.2017 verfügt Euroboden über eine gesicherte Projektpipeline mit einem Gesamtverkaufsvolumen von über 400 Mio. Euro. Wesentliche Projekte sind u.a. die Projekte „Infanteriestraße“, „Erhardtstraße 10“ und „Kolbergerstraße 5“ in München. Die Projekte konnten bereits erheblich durch die Schaffung von Baurechten für zusätzlichen Wohnraum im Wert gesteigert werden. Innerhalb der nächsten 24 Monate ist zudem mit hohen Rückflüssen aus dem Vertriebsstart bei einzelnen Projekten zu rechnen.
Stille Reserven
Zum Ende des Geschäftsjahres 2015/16 am 30.09.2016 weist Euroboden ein bilanzielles Konzern-Eigenkapital von 9,1 Millionen Euro aus (30.09.2015: 7,1 Millionen Euro). Dies entspricht einer bilanziellen Eigenkapitalquote von 11,1% (Vj. 13,3%). Wie in den Vorjahren wurde das Eigenkapital aufgrund der anhaltenden Profitabilität und der Gewinnthesaurierung sukzessive erhöht. Aufgrund des überproportionalen Wachstums und des damit einhergehenden Aufbaus der Vorratsimmobilien in den letzten Jahren reduziert sich jedoch die Eigenkapitalquote. Die Eigenkapitalquote erreichte ihren Tiefpunkt zum Halbjahr 2015/16 mit einer Quote von 9,0%. Seitdem wurde die Quote wieder erhöht (30.09.2016: 11,1%) und erreichte zum Halbjahr 2016/17 am 31.03.2017 einen Stand von 13,0%.
Hinweis: Aufgrund der Bilanzierung nach HGB werden die Vorratsimmobilien zu ihren Anschaffungskosten bilanziert. Fundamentale Wertsteigerungen, wie sie durch zwischenzeitliche Baurechtschaffungen erzielt werden konnten, sind somit nicht ausgewiesen und verbleiben als stille Reserven, die zu einem deutlich höheren wirtschaftlichen Eigenkapital führen. Auch die von Scope Investor Services in ihrer Studie zum Deutschen Wohnimmobilienmarkt vom 24.05.2017 genannten „Preisüberhitzungen“ für München dürften – soweit diese Preisrisiken im Segment der hochwertigen Wohnimmobilien überhaupt bestehen – durch die fundamentalen Wertsteigerungen überkompensiert werden.
INFO: Die EUROBODEN GmbH wurde im Jahr 1999 vom geschäftsführenden Gesellschafter Stefan Höglmaier gegründet. Das Unternehmen ist sowohl Projektentwickler als auch Bauträger im Bereich hochwertiger Wohnimmobilien. Euroboden ist überwiegend in der Münchner Innenstadt tätig. Daneben werden auch Projekte in Berlin bearbeitet. Die Projekte werden jeweils mit namhaften Architekten umgesetzt und wurden bereits mehrfach, u.a. mit dem Best Architects Award, dem Deutschen Fassadenpreis und dem „Zukunft Wohnen“ Preis ausgezeichnet. Neben architektonisch hochwertigen Lösungen realisiert das Unternehmen hohe Wertsteigerungspotenziale durch die Schaffung von anspruchsvollen Baurechten für zusätzlichen Wohnraum.
Anleihen Finder Redaktion.
Fotos: Euroboden GmbH
Anleihen Finder Datenbank
Unternehmensanleihe der Euroboden GmbH 2013/2018
Zum Thema
EUROBODEN GmbH: Scope bewertet Anleihe weiterhin mit „BB-“ – Unternehmensrating bleibt bei „B“
Anleihen Finder News auf Twitter und Facebook abonnieren
Ähnliche Artikel
-
Anleihen-Barometer: Constantin Medien-Anleihe bekommt 3,5 von 5 Sternen – KFM: „Anleihe-Rückzahlung unabhängig von strategischer Ausrichtung“
In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer bewertet die KFM Deutsche Mittelstand AG die Anleihe der Constantin Medien AG als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ mit 3,5 von 5 […]
-
Anleihen-Barometer: UBM-Anleihe 2014/19 weiterhin „durchschnittlich attraktiv“
In ihrem aktuellen Anleihen-Barometer stuft die KFM Deutsche Mittelstand AG die Unternehmensanleihe der UBM Development AG 2014/19 (WKN A1ZKZE) weiterhin als „durchschnittlich attraktiv“ mit drei […]
-
Anleihen-Barometer: Hörmann-Anleihe nur noch „durchschnittlich attraktiv“ – „Vorzeitige Anleihe-Kündigung wahrscheinlich“
In ihrem aktuellen Anleihen-Barometer bewertet die KFM Deutsche Mittelstand AG die Anleihe 2013/18 der Hörmann Finance GmbH (WKN A1YCRD) als „durchschnittlich attraktiv“ mit drei von […]
-
Anleihen-Barometer: Anleihe von SCHMOLZ + BICKENBACH (A19FW9) „durchschnittlich attraktiv“
Pressemitteilung der KFM Deutsche Mittelstand AG: In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur 5,625%-Anleihe der SCHMOLZ + BICKENBACH Luxembourg Finance S.A. (A19FW9) kommt die KFM Deutsche Mittelstand […]
Karlsberg Brauerei sammelt 55 Mio. Euro mit neuem 6,00%-Nordic Bond 2024/29 (A3825C) ein #Karlsberg #KarlsbergBrauerei #Anleihe #NordicBond #Neuemission #Kapitalmarkt #Investoren #Zuteilung #Platzierungsergebnis https://t.co/TzRI7u4Q5s
— Anleihen Finder (@AnleihenFinder) April 19, 2024
Meistgelesene Artikel in den letzten 24 Stunden - Top 15
- +++ Neuemission +++ NEON EQUITY AG begibt 10%-Anleihe (A383C7) – Zielvolumen von 25 Mio. Euro
- FCR Immobilien AG erwirtschaftet FFO von 8,2 Mio. Euro in 2023 – Verkaufserlöse steigen auf 18,3 Mio. Euro
- DMAF: Vorzeitige Rückzahlung der Anleihen von Douglas (A161MW) und Kirk Beauty One (A161WQ)
- Deutsche Rohstoff AG: Investoren-Call am 24.04.2024 um 10 Uhr
- …und raus bist Du: Emittenten-Kündigungsrechte bei Mittelstandsanleihen
- Neue Karlsberg-Anleihe 2024/29: Finaler Zinskupon auf 6,00% p.a. festgelegt – Zeichnungsphase wird verkürzt
- Huber Automotive-Anleihe 2019/24 (A2TR43): Zweite Gläubigerversammlung am 03. Mai 2024 um 14 Uhr
- R-Logitech wird Anleihe-Zinszahlung „kapitalisieren“
- +++ NEUEMISSION +++ BIOGENA begibt erste Unternehmensanleihe – Zinskupon von 7,50% p.a. – Volumen von bis zu 6 Mio. Euro
- „Wollen die erfolgreichste paneuropäische Hanf- und Cannabis-Holding aufbauen“ – Interview mit Daniel Kruse, SynBiotic SE
- Insolvenzverfahren bei Wärmepumpen-Hersteller B4H eröffnet
- +++ NEUEMISSION +++ Karlsberg Brauerei GmbH begibt neue Anleihe – Zielvolumen von 50 Mio. Euro – Zinsspanne zwischen 6,00% und 7,00% p.a.
- „Die Prolongation ist für Huber Automotive von existenzieller Bedeutung“ – Interview mit Martin Huber, CEO der Huber Automotive AG
- Huber Automotive AG: SdK lädt zu Webcast am 18.04.2024 um 14 Uhr
- Metalcorp Group S.A.: Weitere Details zur Anleiherestrukturierung