Anleihen-Barometer: 4 Sterne für Katjes International-Anleihe 2019/24 (A2TST9)

Mittwoch, 19. April 2023

Wertung steigt – in einem aktuellen Barometer bewerten die Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG die 4,25%-Anleihe 2019/24 der Katjes International GmbH & Co. KG (WKN A2TST9) als „attraktiv “ und vergeben 4 von 5 möglichen Sternen. Somit steigt die Bewertung der Anleihe von zuletzt 3,5 auf nunmehr 4 KFM-Sterne, was laut Analysten vor allem mit den kontinuierlichen Umsatzsteigerungen der Unternehmensgruppe und der Robustheit des Geschäftsmodells zu tun hat.

Die Katjes International GmbH & Co. KG hat ein breit diversifiziertes Beteiligungsportfolio lokaler Süßwarenmarken aufgebaut. Durch die Fokussierung auf erfolgreiche und nachhaltige Segmente ist die Gruppe auch im Wettbewerb nach Meinung der KFM-Analysten „gut aufgestellt“. Mithilfe der Nutzung von Synergieeffekten in Verbindung mit dem Erhalt des Know-hows in den akquirierten Unternehmen verfüge die Gruppe dabei über eine gute Strategie, um bei stabilen Erträgen weiterzuwachsen. In Verbindung mit der Rendite in Höhe von 3,607% p.a. (auf Kursbasis von 100,60% am 19.04.2023 an der Börse Frankfurt bei Berechnung bis Endfälligkeit am 12.04.2024) wird die Katjes International-Anleihe 2019/24 (WKN A2TST9) somit als „attraktiv“ bewertet.

Katjes International-Anleihe 2019/24

ANLEIHE CHECK: Die im April 2019 emittierte unbesicherte Anleihe 2019/24 (ISIN: DE000A2TST99) der Katjes International GmbH & Co. KG ist mit einem Zinskupon von 4,25% p.a. (Zinstermin jährlich am 12.04.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 12.04.2024. Im Rahmen der Anleiheemission wurde ein Volumen in Höhe von 110 Mio. Euro platziert.

Anleihebedingungen: Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin bestehen ganz oder teilweise ab dem 12.04.2023 zu 100,50% jeweils zum Nennbetrag. Eine Teilkündigung ist lediglich in Schritten von mindestens 5,0 Mio. EUR bis zu einem verbleibenden ausstehenden Volumen von 30 Mio. Euro möglich. Des Weiteren hat die Emittentin das Recht zur vorzeitigen Rückzahlung aufgrund von Geringfügigkeit (mind. 80% des Gesamtnennbetrages wurden bereits zurückgezahlt) zu 100% des Nennwertes.

Geschäftsentwicklung 2022

Die Katjes International hat ihren Wachstumspfad im Jahr 2022 trotz eines weiterhin herausfordernden Marktumfeldes fortsetzen können. Trotz der geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten, deren Auswirkungen auf den Beschaffungs- und Absatzmarkt der Gruppe erhebliche Herausforderungen boten, zeigte sich bei allen Unternehmen der Gruppe eine kontinuierliche Steigerung des Umsatzes im Vergleich zum Vorjahr. Darüber hinaus tätigte die Gruppe zwei erfolgreiche Akquisitionen. Zum einen wurde das operative Geschäft der Paluani S.P.A. mit Sitz in Verona erworben, welche auf das Weihnachts- und Ostergeschäft konzentriert ist und die Position der Gruppe als Nummer eins im Saisongeschäft in Italien stärkt. Zum anderen hat die Tochtergesellschaft Bübchen Bodycare GmbH das gesamte Oral Care Geschäft inklusive aller Markenrechte von Henkel übernommen.

Der Umsatz konnte im Geschäftsjahr auf 294,5 Mio. Euro erneut gesteigert werden (Vj.: 255,2 Mio. Euro). Das sonstige betriebliche Ergebnis ist deutlich auf 29,9 Mio. Euro gestiegen (Vj.: 8,8 Mio. Euro). Darin enthalten sind die zwei neuen Aquisitionen mit den Kaufpreisallokationen der Paluani S.P.A. (14,1 Mio. Euro) und des Geschäftsbereichs Oral Care (10,3 Mio. EUR). Die Umsatzkosten beliefen sich auf 243,2 Mio. Euro (Vj.: 201,1 Mio. Euro). Aufgrund der deutlich gestiegenen Rohstoff- und Energieaufwendungen ist damit auch der Anteil der Umsatzkosten an den Umsatzerlösen auf 82,6% gestiegen (Vj.: 78,8%). Dennoch zeigt sich laut KFM-Analysten eine deutliche Steigerung des EBITDA auf 37,3 Mio. Euro (Vj.: 23 Mio. Euro) mit einer EBITDA-Marge von 12,7% (Vj.: 9,0%). Der Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit ist maßgeblich durch den Abgang von Vermögensgegenständen und Verbindlichkeiten aus dem Unternehmenserwerb auf 10,4 Mio. Euro zurückgegangen (Vj.: 25,2 Mio. EUR). Mit einer Veränderung der Zahlungsmittel von -15,6 Mio. Euro liegen die liquiden Mittel zum Bilanzstichtag bei 35,5 Mio. Euro. Das Eigenkapital beläuft sich auf 159,3 Mio. Euro (Vj.: 137,3 Mio. Euro). Aufgrund der weiteren Übernahmen stieg die Konzernbilanzsumme auf 430,2 Mio. Euro (Vj.: 376,2 Mio. Euro), was zu einer marginalen Verringerung der Eigenkapitalquote von 0,6% auf 37,0% führt.

Für das laufende Geschäftsjahr hat das Management das Ziel gesetzt, Konzernumsatzerlöse zwischen 325 und 350 Mio. Euro zu erwirtschaften sowie eine EBITDA-Marge zwischen 8% und 10% zu erzielen.

INFO: Hier finden Sie das komplette KFM-Barometer zur Katjes International-Anleihe 2019/24