Rating-Updates: Investment Grade-Note für KSW Immobilien-Anleihe – Gebr. Sanders GmbH & Co. KG mit „B+“ bestätigt – eno energy GmbH auf „CCC“ (watch) angepasst

In der vergangenen Woche hat die Creditreform Rating AG die Unternehmensratings der Gebr. Sanders GmbH & Co. KG und der eno energy GmbH sowie das Rating der KSW Immobilien-Anleihe aktualisiert. Ergebnisse und Rating-Begründungen gibt es hier:

KSW Immobilien GmbH & Co. KG mit „BBB-“ bestätigt

Die Creditreform Rating AG hat das Emissionsrating für die Anleihe der KSW Immobilien GmbH & Co. KG im Zuge des Folgeratings mit der Investment Grade-Note „BBB-“ bestätigt.

Die Emission stellt laut Creditreform „unbedingte, unmittelbare, nicht nachrangige und über einen Treuhänder erstrangig dinglich und schuldrechtlich besicherte Verbindlichkeiten“ der KSW Immobilien GmbH & Co. KG dar. Das gesamte Projekt (Bau von Hotel- und Restaurantensemble in Leipzig) sei durch typische Entwicklungs- und Errichtungsrisiken sowie immobilienbranchenspezifische Risiken gekennzeichnet. Die Baugenehmigung für das Bauvorhaben liege in unveränderter Form vor und die Fertigstellung des Rohbaus werde noch im dritten Quartal 2015 erwartet. Zudem seien laut Creditreform wesentliche Flächen bereits verpachtet.  Die seit Juli 2015 vollständig platzierte Anleihe (Gesamtvolumen: 25 Millionen Euro) weise laut Rating-Analysten „installierte und treuhänderisch verwaltete Sicherheiten sowie revolvierenden Mittelfreigabeerfordernisse“ durch den Treuhänder auf.

Die Analysten der Ratingagentur sehen nach eigenen Angaben eine „positive Gesamtentwicklung“ des Projektes. Nach den Berechnungen der Creditreform ergeben sich auch bei der Betrachtung gestresster Szenarien Verwertungserlöse die ausreichen würden, um die Anleihe vollständig an die Anleihegläubiger zurückzuführen.

ANLEIHE CHECK: Die KSW Immobilien-Projektanleihe 2014/19 (WKN: A12UAA) ist im Handelssegment Entry Standard für Anleihen der Börse Frankfurt gelistet und wird jährlich mit 6,50 Prozent verzinst. Die Anleihe läuft bis Oktober 2019 und notiert derzeit bei 103 Prozent (Stand: 08.09.29015).

Unternehmensrating der Gebr. Sanders GmbH & Co. KG bleibt bei „B+“

Auch das Folgerating der Gebr. Sanders GmbH & Co. KG wurde von der Creditreform wie im Vorjahr mit „B+“ bestätigt. Sowohl der Geschäftsverlauf als auch die Ergebnislage seien im Jahr 2014 nach Plan verlaufen, berichtet die Ratingagentur, die für das laufende Geschäftsjahr 2015 mit einem Umsatzwachstum und einer Ergebnisverbesserung der Emittentin rechnet.

Die vergleichsweise geringe Innenfinanzierungskraft in Verbindung mit der bestehenden Verschuldung durch die Anleihe sowie die Abhängigkeit von externen Finanzpartnern lassen nach Ansicht der Analysten keine bessere Ratingeinschätzung zu. Auch Risiken aus geopolitischen Spannungen seien nicht ausgeschlossen.

ANLEIHEN CHECK: Die Sanders-Unternehmensanleihe (WKN: A1X3MD) ist mit einem jährlichen Zinskupon in Höhe von 8,75 Prozent ausgestattet und hat ein Gesamtvolumen von 22 Millionen Euro. Die Laufzeit des fünfjährigen Minibonds endet im Oktober 2018. Aktuell notiert die in Frankfurt gelistete Anleihe bei 93,30 Prozent (Stand: 08.09.2015).

Rating der eno energy GmbH auf CCC (watch) herabgestuft

Weniger gut sieht es derzeit für die eno energy Gmbh aus, deren Unternehmensrating im Zuge der eingangs in diesem Newsletter geschilderten jüngsten Entwicklungen von der Creditreform Rating AG von „B“ (watch) auf „CCC“ (watch) herabgestuft wurde.

Aufgrund der derzeitigen Sachlage sehen die Rating-Analysten insbesondere hinsichtlich der kurzfristig anstehenden Rückzahlung der Anleihe „erhöhte finanzielle Risiken“. Die geplante Verlängerung der Anleihen-Laufzeit bedeute, dass die Anleihe gemäß den originären Anleihebedingungen nicht fristgerecht bedient werden könne. Dieses würde gemäß der Creditreform-Ratingsystematik einen temporären Ausfall des Unternehmens darstellen. In diesem Zusammenhang werde die Entwicklung der eno energy GmbH verstärkt beobachtet, was den Zusatz (watch) erkläre, so die Creditreform.

ANLEIHE CHECK: Die Anleihe 2011/2016 der eno energy GmbH (WKN: A1H3V5) wird jährlich mit 7,375 Prozent verzinst und hat ein Gesamtvolumen von bis zu 25 Millionen Euro, wovon rund 10,3 Millionen Euro derzeit im Umlauf sein sollen. Der Minibond ist am Primärmarkt Düsseldorf im Segment C notiert und läuft laut Anleihebedingungen noch bis zum 30. Juni 2016. Der Kurswert der eno energy-Unternehmensanleihe liegt aktuell bei 73 Prozent (Stand: 08.09.2015).

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Anleihen Finder Redaktion. Timm Henecker.

Titelfoto: Ken Teegardin / flickr

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