Herausforderungen der Ratingbranche im Rahmen der Finanzkrise

(10.02.2009) Interview von Anleihen-finder.de mit Thomas Morgenstern von der Schneck Rating GmbH

Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Morgenstern, es freut uns sehr, dass Sie sich die Zeit nehmen und die folgenden Fragen hinsichtlich der äußerst interessanten und spannenden Zeiten zu beantworten. Welche Erfahrungen konnten Sie hinsichtlich der Prognosestabilität Ihres Rating-Tools innerhalb der letzten 18 Monate machen? Ist die notwendige Aussagequalität auch in Stressszenarien gewährleistet?

Thomas Morgenstern: Natürlich. Sonst wäre unser Rating-Tool R-Cockpit™ nicht Deutschlands Marktführer im Segment bankunabhängiger Rating-Modelle, das beispielsweise bei Unternehmen wie der Allianz AG sowie weiteren 3.000 Anwendern in unterschiedlichen Branchen im Einsatz ist.

Anleihen Finder: Waren Sie gezwungen Ihre Rating-Methodik anzupassen? Und wenn ja, welche Parameter und Annahmen mussten Sie verändern?

Thomas Morgenstern: Wir passen das Rating-System jährlich entsprechend unseren Validierungsergebnissen an. Die Notwendigkeit der Kalibrierung ist dabei nie radikal, aber teilweise signifikant. Ich denke, dass die Systeme aller Agenturen aktuell schärfer eingestellt werden, was in der Natur der Stresstests liegt. Aktuell sind eben auch Unternehmen in einer Insolvenzgefahr, die in guten Konjunkturzeiten auch mit weniger Eigenkapital oder -rendite noch überlebensfähig sind.

Anleihen Finder: Können Sie auf einen Track Record bzw. eine Historie in der Rating-Erstellung für deutsche KMUs verweisen? Wie sieht diese aus?

Thomas Morgenstern: Wir haben mit unserem System selbst mehr als 1.000 FinanzRatings und über 200 umfassende und ganzheitliche Ratings mit Analysen beim Unternehmen vor Ort durchgeführt. Die Anzahl von Ratings, welche mit R-Cockpit™ von Anwendern wie Steuerberatern, Finanzberatern, Banken und von Unternehmen selbst durchgeführt wurden, kann dabei nicht geschätzt werden, ist aber bei über 3.000 Installationen des Systems eine gesunde Zahl. So bekommen wir ständig von Banken und Sparkassen zurückgespiegelt, dass unser Tool von Beratern im Bereich Rating, dem sogenannten Rating-Advisory, bei Bankgesprächen und -verhandlungen eingesetzt wird.

Anleihen Finder: Was unterscheidet Ihre Prognosequalität bzw. wie grenzt sich Ihr Rating-Tool von dem der internationalen Rating-Agenturen im Bereich deutscher SME ab?

Thomas Morgenstern: Wir machen regelmäßige Matchings, d.h. vergleichen die Ergebnisse der großen Agenturen mit Ergebnissen, die mit R-Cockpit™ bzw. unserer Methoden entstanden wären und erkennen kaum Unterschiede in den Bewertungsresultaten. Als nationale Rating-Agentur ist unser Fokus sicherlich auf den deutschen Mittelstand gerichtet, zum einen in der Methodik, zum anderen in der Preisstellung. Konkurrenzsituationen zu den internationalen Agenturen treten bei unserer Analyse ausländischer Gesellschaften auf. Auch auf internationaler Ebene ist der Schwerpunkt unserer Aktivitäten im Bereich der SME. Diese Fokussierung ist im Markt bekannt und sorgt von daher für eine natürliche Abgrenzung zu den
international agierenden amerikanischen Rating-Agenturen.

Anleihen Finder: Was ist Ihr mittelfristiger Ausblick für Ihre Branche und welche Rolle kann eine auf den deutschen Mittelstand fokussierte Rating-Agentur wie Ihre auf den Markt für alternative Finanzierungsformen (z.B. Genussrechte, Mini-Bonds, Schuldscheine) spielen?

Thomas Morgenstern: Die aktuelle Entwicklung durch die Auswirkungen der Finanzmarktkrise hat die klassischen Finanzierungsmöglichkeiten für den Mittelstand weiter eingeschränkt. Nun zeichnet eben gerade unseren Mittelstand aus, dass er Hürden als Herausforderungen ansieht und sich diesen stellt. Konsequenterweise stehen heute alternative Finanzierungsformen beim mittelständischen Unternehmer noch stärker im Fokus als noch vor einigen Monaten. Menschen davon zu überzeugen, in ein Unternehmen zu investieren – z. B. durch Genussscheine – wird durch ein Rating maßgeblich unterstützt, denn es ist die Betrachtung der wirtschaftlichen Stabilität durch einen externen und neutralen Dritten. Wir erkennen daher bereits heute eine verstärkte Nachfrage nach den Leistungen einer Rating-Agentur und nach professionellen Rating-Tools zur Vorbereitung auf einen Rating-Prozess. Gerne verweisen wir an dieser Stelle auch da das umfassende Nachschlagewerk „Alternative Finanzierungsformen“ unseres Hauptgesellschafter Prof. Dr. Ottmar Schneck, in dem die Beziehung zwischen Finanzierung und Rating transparent gemacht wird.

Anleihen Finder: Vielen Dank für das interessante Interview.

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